1、我国天然橡胶生产继续维持增长势头

我国国内天然橡胶生产在二季度出现少有的增长情况下，三季度天然橡胶生产克服气候不利因素，继续出现增长，截止9月上旬海南农垦累计生产13.2万吨，比去年同期增长19%，云南农垦生产6.4万多吨，比去年同期增长8.6%，据统计全国3―9月上旬累计生产33.7万吨，预计今年我国天然橡胶生产将突破50万吨。我国天然橡胶生产的增长在一定程度上缓解了原材料相对供应不足的局面。

2、我国今年的天然橡胶进口政策为平稳市场价格提供政策上的保障

为了抑制去年一路下滑的天然橡胶价格，今年初我国对来料加工贸易进行严格管理，实行海关台帐制、库存核查制和企业核销制，严禁来料加工贸易原料流入市场，并严厉打击非法走私，使我国天然橡胶进口管理更规范化，达到了以企业生产和产品出口需求而定进口量的目的。据海关统计，8月份全国进口天然橡胶8万吨，比上月增长14.3%，比去年同期下降11.2%， 1―8月份累计，进口天然橡胶53万吨，比去年同期下降7.7%。进口量的明显减少，不仅满足了出口企业和外资企业、中外合资企业的生产，同时也净化市场，增加对国内天然橡胶原材料的需求。

3、三季度我国工业经济良好的运行状况和橡胶工业生产的增长，提高了国内橡胶市场的需求能力

八月份全国工业企业完成增加值2634亿元，比上年同月增长12.7%，增速与上月基本持平，继续呈现出稳定较快增长的态势。１至８月累计，全国共完成工业增加值19662亿元，比上年同期增长12%。但8月生产资料出厂价同比下降1.7%，1―8月累计工业品出厂价下降3%。与去年同期相比，汽车工业出现高速发展，其所属的交通运输设备制造行业对工业增长的拉动作用首次超过了电子通信设备制造行业，跃升为工业40个行业大类之首。据统计，8月份全国轮胎产量（含各种外胎）1393万条，比去年同期增长19.5%，增长水平回落了近5个百分点。1―8月份累计，生产轮胎10336万条，增长15.6%，其他橡胶制品升降并存。据中国橡胶工业协会的统计结果显示，今年上半年全行业完成销售收入222.9亿元，同比增长12.32%；实现工业总产值291.95亿元，同比增长14.24%；出口交货值52.22亿元，同比增长4.48%。我国工业的良好运行和橡胶工业生产的增长，我国天然橡胶消费量比去年有所增长。根据国内贸易部信息中心测算，8月份消费橡胶仍在30万吨左右，比去年同期增长15%， 1―8月累计，消费橡胶约为226万吨，增长17%左右。

4、东南亚经济的复苏和橡胶生产及其相关政策的利好出台，为橡胶市场价格开拓了空间

东南亚各国经济增长从去年的2%上升到3.8%，虽然受不利天气条件的影响，但高于４月份预测的3.4%。如马来西亚在国内需求强劲和外贸出口回升的刺激下，第二季度经济比去年同季度增长3.8%。在外贸方面，本季度内出口值增加5.3%，是自去年第三季度以来出现的最高增长，进口值增加10%，第二季度仍实现外贸顺差25亿多美元。泰国今年第二季度经济同比增长幅度高达50.1%，继续保持高速度增长。目前，泰国国家经济和社会发展委员会已将对本国经济年增长率的预测从年初的3.5%到4%调高到4%到4.5%。根据最新的统计，今年第二季度泰国的出口额同比增长了2.9%。而进口额则增长了12.7%。因此东南亚自1998年金融风暴以来，经济出现了强劲的复苏。

随着东南亚经济的复苏，泰国、印尼、马来西亚三国在橡胶政策方面继续联合实行减产和限制出口策略，以维护世界橡胶市场，同时为了稳定东南亚橡胶生产主导地位，8月8日泰国、印尼、马来西亚三国正式成立合作组织――国际三方橡胶集团以管理三国天胶的销售与储存。维护产胶国利益，三国共同签署了合作协议。该协议设立了收购农民货源的最低保护价，其中印尼的最低收购价为670美元/吨，泰国的为710美元/吨。当价格低于最低保护价，橡胶集团就会开始向农民收购橡胶。虽然橡胶集团的管理基金不足3个亿美元，最低保护价偏低，但对东南亚橡胶生产和世界橡胶地位却起到稳定作用。这一政策出台后，在厄尔尼诺的影响下，东南亚干燥和多雨影响着橡胶生产，出现橡胶原材料供不应求的现象，加上国际期货的投机拉台，使东南亚现货逐波走高，泰国RSS3从7月1日的877.7USD/T上升到9月25日878.1USD/T，其中最高涨到922.7 USD/T。

5、美日汽车需求增长提高了对天然橡胶的需求欲望

　 ８月份美国的工业生产比７月份下降了0.3%。这是美国的工业生产过去８个月来出现的首次下降。但汽车销售却依然保持较好的增长势头，汽车销售成为美国经济中的一大亮点。由于去年美经济就开始疲软，加上今年以来企业丑闻接踵而至，华尔街股市不断下跌，经济前景仍然不太乐观，很多美国家庭为此纷纷缩紧钱囊，大大减少家庭开支，然而美国公民对汽车领域的消费却情有独钟，人们购买汽车的热情并没有减弱。今年８月份美国的汽车销量上升了13%，为今年以来的最高水平。其中，通用汽车的８月份销量增至490150辆，日均销量跃升了18.2%，其运动型多用途车的销量更是达到了创纪录的水平；福特的８月份销量达到364776辆，日均销量也增长了8.2%；而戴姆勒克莱斯勒８月份的日均汽车销量却激增23.6%。此外，日本的丰田汽车、本田汽车和韩国的现代汽车８月份销售量也分别上升了10.9%、12.9%和12.5%。今年汽车销售市场持续保持较好的增长势头，这使得2002年汽车市场的强劲程度几乎可以与去年相媲美，去年是美国历史上汽车销售第二好的年份。由于世界用胶大国汽车强劲增长，世界轮胎生产商也增加了生产对天然橡胶的需求增加，推动世界胶价的上涨，从美国和日本的二季度工业库存量得以旁证。

6、国际国内期货的投机对天然橡胶市场价格起到推波助澜的作用

今年国际期货从1月开始走强，如TOCOM的0201品种从56.7日元/公斤上升到85.9日元/公斤，强势品种0209、0210、0211分别从91.8日元/公斤、92.9日元/公斤、101日元/公斤上升到113.4日元/公斤、114.6日元/公斤、117.6日元/公斤，我国期货也从1月开始走好，0201品种从6040元/吨上升到6650元/吨，强势品种0209、0210、0211分别从7800元/吨、7850元/吨、7810元/吨上升到10590元/吨、10650元/吨、10280元/吨。由于国际国内橡胶期货的走强，使很多期货商纷纷到橡胶产地购胶。据初步统计，到海南农垦电子商务交易中心购运于期货仓的国标1#约6万多吨，使本于供需平衡的格局被打破，从而出现了久违的卖方市场，海南农垦和云南农垦及其各地销售区胶价节节盘高。

从以上情况看，我国天然橡胶市场行情创出5年新高应是经济全球化的必然，同时也应是看到天然橡胶资源是稀缺的，毕竟符合大面积种植天然橡胶的地区不多，然而从国内国际目前的基本面分析看，后市不容乐观，主要有以下因素影响：

1、国际经济仍处于缓慢恢复，工业产品库存增加

美国继7月份连续三个月企业生产库存增加后。８月份工业生产开始下滑，比７月份下降了0.3%。这是美国的工业生产过去８个月来出现的首次下降。８月份美国工厂的产值下降了0.1%，其中普通消费品生产下降了0.5%。汽车和汽车零部件生产在前两个月强劲上升之后也下降了0.5%。８月份美国的工业总开工率仅为76.0%，从总体上看处于低水平，其中工厂的开工率为74.4%，仅比年初时高0.1个百分点，比1967至2001年的平均水平低近6.5个百分点。美国工业生产下降是美国当前经济复苏步伐艰难的又一个迹象。自从美国经济摆脱衰退以来，第一季度的增长率高达5%，而第二季度却急剧降至1.3%。

日本今年第二季度国内生产总值比第一季度实际增长0.5%，　　此前日本经济已经连续４个季度出现负增长。在第二季度0.5%的实际增长中，内需的贡献率为0.2%，外需为0.3%。这表明，日本仍

过多依赖对外贸易，经济尚未走上自律性恢复的轨道。第二季度日本物价比上年同期下降0.9%，是连续１７个季度下降。这说明日本通货紧缩现象仍很严重。　

今年第二季度欧元区的经济增长率仅为0.3%，比第一季度0.4%的增长水平还低。欧元区12国经济增长乏力的原因，在于没有带动经济增长的“发动机”。投资本是推动经济增长的主要动力之一，可欧元区的投资已连续6个季度减少，第二季度的降幅更是达到了0.8%。相比而言，出口倒在一定程度上起到了带动经济发展的作用。今年以来，欧盟的对外贸易比较活跃，出口增长较快。今年前两个季度，欧元区的出口分别增长了0.8%和1.9%。但是，美国、日本等欧盟主要贸易伙伴经济增长速度的放缓，又给欧元区的出口前景蒙上了一层阴影。

从上面的数字看，世界主要发达国家经济仍处于经济恢复期，内需不足、工业产品价格下降、投资乏力、工业企业库存增加，从而导致工业生产下降，工业生产原料需求减少，因此四季度世界工业原材料将面临着严重的压力。对天然橡胶而言，四季度世界经济还处于内需不足，消费下降，企业库存增加，汽车运力下降的情况下，今年世界天然橡胶需求总量将会减少，势必影响目前的天然橡胶行情。

2、东南亚四季度天然橡胶生产将影响国际行情

今年东南亚受厄尔尼诺现象影响，从1月到4月开割前东南亚出现少有的干旱，影响了天然橡胶的正常开割，在生产期间，东南亚气候又出现反反复复的热浪和暴雨袭击，特别是8月暴雨和洪灾席卷整个东南亚，造成今年东南亚天然橡胶减产，印尼和泰国的减产幅度较大，使国际天然橡胶市场货源紧张，预计今年东南亚三国将减产10%，其中泰国减产20%已成定局。但如果四季度东南亚能够正常生产，加之世界经济仍处于恢复状态，世界天然橡胶仍将恢复供大于求的格局，因为1―3季度世界工业库存在增加，工业生产下降，特别是国际汽车运输力继续减弱，预计今年的天然橡胶的需求量将少于2001年，接近700万吨。

3、国内国际期货库存的增加影响现货行情

今年自1月中下旬以来，随着去年年底三大产胶国纷纷推出减产政策，并在1月份纷纷推出具体措施的利多影响下，沉寂已久的国际天胶上涨行情终于爆发了，尤其在1月下旬TOCOM基准合约的走势表现得异常强劲，0201合约连续收高，由56.7日元/公斤低点涨至85.9日元/公斤，以高价位交割摘牌，在短短的时间里，大幅上涨29.2日元/公斤，涨幅竟然高达到51.5%；其他品种如0209、0210、0211等也出现大幅上涨，致使TOCOM的库存量比去年同期增加了5%，而我国上海期货交易所随着国际期货也大幅上涨，截止9月26日涨幅超过30%，国内期货库存也已超过6多万吨。国际国内期货库存的增加对后市价格的影响是深远的，将抑制橡胶后市价格的上涨。 加上由于原材料价格进入相对高位，国内轮胎产量出现减速，市场的需求量自然减弱，也加大了对后市行情的压力。

综上所述，可以得出以下结论：2002年创出1997年以来的5年新高，成为1994―1996年牛市行情后，天然橡胶市场迎来的又一牛市行情，然而就目前的国内国际基本面和国家计委近日公布的2003年天然橡胶进口配额85万吨分析，将对今后天然橡胶行情产生多方面制约因素，可能出现区域间的震荡格局。