如１９９８年至２００１年间广义货币增长率为１４．７％，银行准备金存款利率是１．８９％，平均回购利率是１．９５％，即商业银行只要把钱放在人民银行的账户上就能得１．８９％的利率，如果商业银行头寸紧张向人民银行借钱，或用债券做抵押，即所谓的回购利率是２％。２％与１．８９％之间只差０．１１％，用市场的话说，商业银行只以大约１０个基本点的成本就能从中央银行借到钱。日本银行的伦巴德贷款利率是１０个基本点。对国内商业银行来说，头寸紧缩的程度基本上等于日本零利率的松紧程度，说明我国商业银行的头寸非常宽松。但在微观层面上，中小企业贷款很难，农村贷款难，很多县域经济半死不活，这么宽松的货币政策、如此低成本的资金却到不了基层。这都反映出货币政策在传导机制方面尚需完善。