业绩不佳

　　轮胎橡胶是一家老上市公司,1999年开始,业绩出现下滑,当年主营业务收入同比下降32.01%,主营业务利润同比下降73.50%,实现净利润295万元,扣除非经常损益的净利润只有-16061万元。2000年,公司主营业务利润比去年同期下降44.95%,扣除非经常性损益后的净利润为-54204>=万元。2001年度,公司净利润为1660万元,形势有所好转,但扣除非经常性损益后净利润也只为-2.26亿元,非经常性损益主要是200 1年3月公司向上海米其林回力轮胎股份有限公司出售主要经营性资产,交易价为9.7亿元,从而获得收益1.96亿元, 计入当年营业外收入。

　　2002年上半年,公司净利润为-2585万元,第三季度报告显示,亏损程度有所减缓,但在第三季度报告中, 公司并未对2002年全年业绩情况做出明确预测。

　　应收款项有隐忧

　　轮胎橡胶近年来业绩虽然一直在下滑,但主营却有改善的趋势。2000年,公司主营业务利润17497万元；2 001年经过资产重组,主营业务利润25970万元,同比增长48%；2002年前三季度,主营业务利润44268. 48万元,同比增长217.85%,季报披露,公司主营业务利润增长的主要原因是轮胎销售毛利大幅增长和制皂集团销售利润的并入。不过,财务报表显示,巨额应收款项的存在对公司的发展造成了较大影响。

　　从2000年底的资产负债表上看,公司应收账款有14.27亿元,其他应收款有3.63亿元,应收款项合计占净资产的90.33%,占总资产的20%。一方面资金被大量占用,另一方面又大量向银行借款。该年上市公司短期借款1 8.89亿元,导致财务费用居高不下,同时也使得资产负债率高达77.4%。2001年,公司与上海华谊(集团)公司签订了转让部分应收款、预付款、固定资产和在建工程的1.8亿元\"资产出售合同\",但应收款项仍然居高不下,应收账款 10.16亿元,其他应收款82285万元,合计占净资产的170%,短期借款又上升到20亿元,资产负债率81.7 %。应收款主要有关联公司中国北美轮胎销售公司的16901万元、海口海华轮胎有限公司的15491万元以及上海米其林回力轮胎股份有限公司的43188万元。

　　今年第三季度,轮胎橡胶仍有应收款项16.8亿元,占净资产的155%。应收帐款的存在一方面使公司资金周转不灵,另一方面又增大了坏帐准备的计提。公司在2001年报、2002年半年报中称,2002年拟对海口海华轮胎有限公司的应收账款13925万元进行重组,对此项应收账款仅计提坏帐准备约1000万元。

　　重组效果待观察

　　轮胎橡胶资产重组力度从2001年开始加强,2001年3月20日,与法国米其林财务公司等共5家单位共同发起设立\"上海米其林回力轮胎股份有限公司\",公司以部分厂房出资,持股占28.49%。此后,公司将下属乘用轮胎厂、上海钢丝厂泰和路工厂及轮胎研究所的机器设备等固定资产,出售给该合资公司,售价为人民币9.7亿元。不过,到目前为止,这部分重组的绩效尚未显现。

　　2001年10月8日,上市公司与上海轻工控股(集团)公司签订了收购上海制皂(集团)有限公司60%股权的协议。该项收购使公司2002年上半年增加毛利3328万元,但相关的三项费用并没有披露。

　　此次的资产置换大约能使公司减少22316万元的应收款项,公告中并没有提及相应的坏帐准备是否能得以冲回, 并冲减管理费用。海口海华公司13915万元应收账款至少有1000万元坏帐准备,假如能得以冲回的话,对公司今年的业绩将产生较大的积极影响。不过,尚存10多亿应收款项的动向还是值得特别关注。

　　轮胎橡胶近年主要财务指标(单位：万元)1999年2000年2001年2002年三季报主营业务收入334 567370434246576229945主营业务利润19658174972597044268净利润259-4 30741660-890扣除非经常性损益的净利润-16061-54204-22616-890净资产收益率0.1 17%-28.404%1.534%-0.825%。