牛犁在执笔今年二季度宏观经济报告中指出，今年中国国民经济开局良好，多数经济指标都好于预期。但是，一季度消费需求增长不够理想，尤其是通货紧缩压力加剧，就业形势严峻等问题依然存在。

　　展望二季度，他认为，投资仍将保持强劲增长，出口虽不稳定，但也保持一定增幅，消费将平稳增长。关键问题在于通货紧缩加剧抑制经济活跃程度。

　　尽管中国GDP达到百分之七增幅的指标，不过，牛犁认为，中国通货紧缩压力在加大，通缩与通胀一样是经济健康增长的“软肋”，而货币政策的核心目标是保持物价稳定。综观四月末三个层次的货币供应量中M0和M1都未达到年初预定的目标，若剔除口径因素M2也未达到预定目标；货币流动性不足，货币供应增速一直在低位徘徊。此外，中国面临着全球性经济紧缩的不利外部环境，加大了通货紧缩压力和经济增长的难度。

　　为了应对严峻的外部冲击，牛犁认为要实行适度扩张的货币政策支持经济增长。首先，应及时灵活地调整货币政策导向，采取适度扩张的货币政策。其次，应尽快完善和健全金融市场机制。只有高度发达的金融市场体系，才能建立良性的货币政策传导机制，合理运用并充分发挥政策工具的效果。

　　他并指出，必须形成明确的政策预期。它既可以充分实现货币政策目标，又可减少货币政策执行过程中带来的冲击，从而有效避免经济的剧烈波动，支持宏观经济健康发展。