笔者认为，随着沪胶上涨，虽有一线利多因素已被吸收消化，但仍不断有新的利多因素激励沪胶继续扬升，由此而导致沪胶不断挑战新的高位。

国际胶市产区气候渐趋不利，供应趋于紧张。泰、印尼、马等主产国不但连续降雨，致使割胶作业遇阻；而且气温明显下降，导致胶树落叶、胶汁流量缩减，产胶量也同时缩减，部分产区胶源现货阶段性供应断档。

据报道，一大型国际轮胎制造商在海外市场以较新加坡市场收盘价升水的价格购买了橡胶，由此说明泰、印尼、马等主产国天胶现货供应渐趋紧张。比较前阶段产区气候适宜时胶价的回落幅度和现阶段产区气候不利下胶价回升的幅度，则不难发现，前阶段胶价回落幅度较浅，现阶段胶价回升幅度较大。最新泰胶市11-12月交货RSS3现货胶价上涨至126-129美分/公斤区域，11-12月交货STR20现货胶价上涨至129-131美分/公斤区域。按照上述产区现货胶价换算，则RSS3现货胶价将达到15619元/吨，由此带动国内胶市整体胶价水平上涨。

国内天胶进口来源由国际产区胶市扩展至国际销区胶市。据报道，日本国内橡胶贸易公司已向中国发运天胶库存，由此说明国内天胶进口商不但出现在国际泰、印尼、马等传统产区胶市，对产区胶市现货胶价构成利多，而且直接向国际销区胶市日本贸易公司订购库存胶源，对销区胶市期价也构成利多影响。其背景和实质是，国内天胶需求消费旺盛、强劲，供需出现较为明显的供应缺口，迫切需要扩展进口规模，以满足国内用胶需求消费。

同时，针对国家储备局近期抛售了2万吨进口储备库存胶源，上述进口即可能是有关机构对已抛售库存的预期回补。由此将对国际胶市供需关系改变构成全面、深刻的影响。目前东京胶期价已大幅上涨至139-141日元/公斤高位，按照美元兑日元汇率1：109计算，则已达到127.5-129.4美分/公斤，由此说明国际销区胶市主力资金顺应供需关系而积极做多，致使销区胶价领涨产区现货胶价。

国内传统胶市产销区胶价由于需求旺盛而全面上涨。国内传统产区胶市供需两旺，供应充裕遭遇强劲需求消费，由此而导致产胶商在割胶旺季依然萌发较为浓厚的惜售心态，购胶商则依然积极买入。琼滇产区胶市虽然每日产胶商挂单千余吨，但大部分挂单量被购胶商点单购买，由此说明供应旺盛遭遇需求消费强劲。传统产区胶市每日成交量部分被用胶消费商直接消化吸收；部分被期现套利资金所承接而流入沪胶期市，注册成标准仓单；部分进入流通领域而成为流通库存。

旺盛用胶消费致使国内传统胶市产销区现货胶价大幅上涨至14250元/吨一线，销区胶市现货胶价则全面突破14000元/吨，大幅上涨至14000-14500元/吨。考虑到国内天胶期现产销区合理的升贴水幅度及相关费用，由此对沪胶近远期合约期价走势构成强劲支持作用，并使沪胶下调空间和幅度受到严重限制。

综上所述，受国际国内供需关系及其他相关利多因素作用，沪胶涨势仍将得以延伸。上半年主力合约RU306合约高点16195元/吨已被有效突破，这种心理上的突破将进一步拓展沪胶的涨升空间。虽然短线剧烈震荡难以避免，但操作上仍宜持有多头思维。