一、新增资源快速增长

据海关统计，中国2003年9月份天然橡胶进口量为118299吨，1－9月合计进口量为890774吨，较上年同期增长41.4％；9月份合成橡胶进口量为95116吨，1－9月合计进口量为722738吨，较上年同期增长3.4％。由于目前仍处于割胶旺季，大量国产天胶在下半年集中上市，据预测4－9月国产天胶产量为40万吨左右，全年产量为57万吨，仍有17万吨产量尚待生产。因此，橡胶资源呈快速增长态势，而且由于割胶初期天气影响，部分资源供应被推迟。另外，由于天胶价格过高，合成橡胶也挤占了天胶的部分市场份额。

二、沪胶库存大幅增加

10月16日，上期所天然橡胶可交割货物数量为135780吨，较前周的129545吨增加6235吨，增长4.8％；已制成仓单的货物数量为124410吨，较前周的119950吨增加4460吨，增长3.72％。天胶源源不断流入上期所交割库的原因主要有以下几点：一是因天胶价差显著扩大，吸引了大量现货商进行套期保值，买现货抛沪胶；二是在沪胶市场抛空的投资者在现货市场购胶注册成仓单。沪胶库存的大增也说明目前国产天胶的消费并未真正启动。

三、胶价高企促使天胶产能扩张

由于近几个月天然橡胶价格暴涨，使得天然橡胶生产国放弃限制产量，转而鼓励天然橡胶种植。印度尼西亚称，2003年将把天胶产量提高3％― 5％；泰国也将在未来五年内将天胶产量提高16％；马来西亚、斯里兰卡、越南等天胶生产国也计划采取多渠道、多层次措施增加天胶产量。我国天胶主产区海南的农垦企业也在采取各种有效措施（包括增加施肥次数、增加割胶次数、延长割胶时间等），预计今年的天胶产量将比去年增加1万－2万吨。

四、美元贬值有减缓迹象

美元指数自2001年7月6日的121.02贬值以来，贬值幅度达到了32.62％，最近一段时间正缓缓向上攀升。从目前来看，美元指数触底反弹的可能性加大。这样，以美元报价的东南亚天胶出口价回落的可能性也在增大。

五、世界商品期货指数冲高回落

美国商品研究局研制的世界商品期货指数（CRB）能较准确地反映全球商品期货价格变化情况。目前商品期货指数（CRB指数）一直处于上涨态势，从而反映出全球商品期货（如铜、大豆、天胶等）价格的大幅上涨情况。CRB在冲高247.98后开始步入调整，一旦击穿其上升通道的下轨，则有出现中期调整的可能。因此，包括天胶、大豆、豆粕等品种在内的商品期货行情均有可能步入中期调整。

另外，泰国、马来西亚、印度尼西亚的阴雨天气也不可能长期持续下去，天胶供应会逐步走向正常。中国买盘在第四季度初强劲集中采购后也会出现一定的休整期，天胶在大涨近7000点后也有调整要求。

综上所述，天胶此波上涨行情即将步入尾声。