笔者分析认为，东京胶市先抑后扬的剧烈震荡，其并未根本逆转国际胶市供需关系整体利多的特性，也并不意味着国际胶市将全线纳入阶段性跌势。东京胶市剧烈波动的主要原因在于日元兑美元汇率持续升值影响所致，而基本面利多作用已超过相关汇率利空因素影响。同时东京胶对沪胶升水，又使前者下跌对后者的利空较弱，前者企稳后的回升对后者的利多作用较强。

受美国政府弱势美元政策影响，虽然日本政府大量抛售日元、干预日元汇率，但效果甚微，由此美元兑日元汇率大幅下挫，自8月1日高点1：120.71下挫至10月7日低点1：109.34，相对跌幅达9.4%。由于东京胶期价以日元计价，由此汇率的变化，虽对东京胶期价走势构成利空作用，但实际胶价却变化较小。

虽然东京胶市深幅下挫，但国际胶市供需关系并未由此而发生根本逆转。目前虽处于年中割胶旺季，但用胶需求依然旺盛，由此导致胶市现价呈反季节上涨，对期价构成很强的利多支持。我们将国际胶市产销区胶价横向对比可知，泰胶市RSS3现货胶价为114-115美分/公斤，销区10月合约期价为136日元/公斤，按照美元兑日元1：109.6计算，则销区10月期价为124美分/公斤。销区期价对产区现价的升水幅度已由前期的不足5美分/公斤扩增至10美分/公斤，即销区期价对产区现价的升水幅度由不足产销区运输保险费用，扩增至超过产销区运输保险费用，这反映出国际胶市整体强势特征所在。

而在技术图表上显示，9月29日东京胶价连续图自9月19日高点136.7日元/公斤下跌至10月1日低点127.6日元/公斤，下跌9.1日元/公斤；10月8日强劲回升至134.7日元/公斤，上涨了7.1日元/公斤，这相当于前期跌幅的78%，已明显突破0.618压力位，说明东京胶走势已逆转前期深幅回落跌势而重新上涨，未来再创新高的可能较大。

东京胶市剧烈震荡对沪胶的利空作用较弱，对沪胶的利多作用较强。目前东京胶期价为134-137日元/公斤，按照美元兑日元汇率1：109.6计算，则源于销区期价的进口胶进口成本为15010-15328元/吨，上述进口胶进口成本目前依然维持着对沪胶的升水态势。同时由于国内组织天胶进口一般来自于国际产胶国产区胶市，不会直接从东京胶组织天胶进口，因此东京胶市对沪胶所产生的利多利空作用将通过国际产区胶市得以实现。

综上所述，由于东京胶剧烈波动源于汇率波动因素，而非基本面因素作用所致，而国际国内胶市供需关系尚未有根本逆转，因此东京胶市近期企稳后出现的持续反弹对沪胶将产生较为强劲的向上牵制作用。