南、云南两大垦区现货价格，在需求买盘的强烈推动下，在割胶季节亦伴随着稳定的成交量突破至１．５万元／ｔ以上，而期货价格则升至１．６万元／ｔ。

　　沪胶暴涨成因分析

　　１．全球经济复苏，天胶需求增加，库存减少

　　从全球主要经济体近期公布的经济数据来看，全球经济复苏步伐正在加快。目前，美国经济已基本走出衰退，但经济增长的步伐不尽如人意。为了尽快增强国内企业的竞争力，美国政府有意无意地采用贬值美元的方式来刺激出口，以此来带动国内需求的增加，达到拉动ＧＤＰ增长的目的。美国二季度ＧＤＰ估计增长２．４％，远高于一季度的１．４％，预计三季度将增长４％。另外，供应管理协会（ＩＳＭ）制造业指数大幅飙升，这表明美国新一轮经济增长指日可待。日本财务省９月初的调查报告显示，自７月份以来，其工业生产指数持续上升，这表明日本经济已经步入实质性增长阶段。而日本轮胎生产商协会最新公布的数据显示，今年上半年日本轮胎用胶量达旺万多ｔ，同比增长８．５％，其中７月份天胶进口量环比增长２３．１％。但截止到８月３１日，日本橡胶库存量却比１０天前的数据下降了６．４％，为１３３３９ｔ。从东京胶走势来看，胶价受旺盛需求推动以及交易商预期日本经济回暖影响而走高。一些国际游资乘机大举介入非美元资本市场，试图通过美元兑其他货币的贬值获得投机收益。因为即使买人的某品种期货价格不涨，但兑换成本国货币后仍将升值。

　　２．国际产胶国胶源紧张

　　由于我国、日本和欧盟的需求持续旺盛，加上今年国际产胶区频繁遭受台风等恶劣天气影响，东南亚主要产胶国橡胶价格出现了大幅上涨。泰国ＲＳＳ３号烟胶片从７月初的约１０００美元／ｔ一直涨至９月底的１１００美元／ｔ，轮胎用ＳＴＲ２０胶由于我国及其他国家轮胎企业的大量买入更是一路上行，胶价达到了１１３０美元／ｔ的高点。同期，印度尼西亚、马来西亚天胶价格也有不同程度的上涨。在我国加入ＷＴＯ后，作为重要战略物质的天然橡胶不可能不受国际市场价格波动的影响，于是沪胶多头的拉升得到了场外大量增量资金的加

盟，由资金推动的牛市行情呼之欲出。

　　３．国内天胶需求持续增长

　　由于国内汽车行业及轮胎工业迅速发展，我国对天胶的需求不断增加。据统计，１-７月份我国累计生产轿车１０７．４１万辆，接近去年全年１０９万辆的产量；１-７月份我国累计生产轮胎ｌ００７４万条；１－７月份我国橡胶消费２２２万ｔ，同比增长１３％。

　　４．天胶现货价格大幅上扬

　　进入８月份，受轮胎产量增加和气候变化影响，国内天胶现货价格随着期货价格的上涨也同步上扬，国内天胶主产地５号标胶价格从１２８００元／ｔ上涨至１０月１５日的１４２５０元／ｔ，销区价格则为１４０００-１４５００元／ｔ。同期，合成胶市场也出现了上涨行情，限制了天胶价格的下跌空间。天胶现货价格上涨使期、现价差缩小，使投资者卖出套保利润减少，这对期价上涨形成了支持作用。

　　５．美元连续贬值导致全球商品价格上涨

　　美元对日元从５月初的１美元兑换１２２日元滑落至目前的１０９日元左

右，贬值１０％以上；美元对泰株从１美元兑换４３泰铢跌至３９．３泰铢，贬值８％以上。美元持续贬值是导致天胶价格持续上涨的重要原因。１０月１５

日，泰国ＲＳＳ３号烟胶１１月、１２月船期的报价涨至１２６０-１２９０美元／ｔ，ＳＴＲ２０胶价升至１２９０-１３１０美元／ｔ，东京市场天胶基准３月合约涨至１４０日元／ｔ。