１０月份，国内现货、期货市场橡胶行情整体走强，尤其是沪胶期货在短短的几个交易日里上涨了１５００元／ｔ，远期合约期价上扬至１６０００元／ｔ以上。对于后市走势，可从以下几个方面来进行分析。

　　１．天胶需求将持续增长

　　长期来看，国内天胶消费呈递增趋势，橡胶需求量年递增率为５．５％－

５．６％，是全球天胶消费增长最快的地区。另外，我国汽车工业在后期仍将保持快速发展，２００２－２００５年，国内汽车产量将由３２５万辆增加至５００万辆，年均增长率为１５．４％；轮胎产量将由１２１００万条增加至１６１００万条，年均增长率为１０％。从这些情况来看，我国天胶市场在后期仍将呈现供应比较紧张的格局。

　　２．期货库存增加对沪胶价格的影响

　　６月底交割仓库天胶可交割实物数量达到了１４万ｔ以上的历史最高水平。７月份由于消费需求旺盛，库存下降至１１万ｔ左右。但进入８月份产胶旺季以后，随着沪胶期价不断上涨，库存不断增加。１０月１７日库存增加至１３万ｔ以上，天胶库存增加短期内对胶价上涨产生制约作用。但长期来看其对沪胶价格影响不大，因为这些库存大部分是去年的陈胶，根据有关交割规则，在今年１１月合约结束以后，这部分天胶必须转为现货库存，并最终通过现货市场消化掉。另外，目前已进入产胶淡季，紧接着便是停割期，后期随着消费增长，库存将逐步下降。

　　３．持仓量较小制约行情发展

　　自１０月份以来，沪胶在大幅上升过程中主力合约持仓不增反减，相对于今年上半年胶价上涨时的持仓量来讲，现阶段的总持仓量较小，胶价不具备再度大幅上涨的条件。但最近，成功地调动市场追涨热情的人为因素也是主力多头顺利突破１５０００元／ｔ和１６０００元／ｔ两道空头防线的重要原因。从盘面中可看出，多头以滚动操作的手法挤压空头防御阵地，不给空头可乘之机。主要的回调基本都以当日洗盘为主，不断给散空制造即将展开调整的假象，不但顺利地吸引到了对手盘，而且有节奏的拉抬也逐渐消除了市场的恐高情绪。敢于追高的场外跟风盘大量拥入，整个沪胶氛围完全偏向多头。从目前的多空力量对比来

看，多头无疑占有压倒性的优势，沪胶仍有可能再上台阶。但巨大的获利筹码需得到有效消化，而且极度超买的技术指标也急需修复。短线１６０００元／ｔ一线的震荡争夺将延续，对突破的有效性有待确认。

　　综合以上分析，在本年度最后一个季度，伴随着２０万ｔ配额的正式发放，橡胶行情将由单边上扬，逐渐转入震荡上行之中。后市仍将维持振荡上扬格局，此波牛市行情的顶峰将出现在明年。