为了研判沪胶此轮下跌的目标位，我们可以参照沪胶Ru0306合约4月大跌时的调整的幅度和时间。Ru0306是在4月3日达到上半年的最高点16195元的，首轮下跌调整到11550元，下跌幅度为28.68%，相对于上升幅度7110元，调整了65.33%。而调整的时间，算上停牌的一天，到4月22日二次探底成功，持续了15个交易日。这些数据对我们判断目前沪胶下跌的空间和时间有一定的参照意义。

对于沪胶主力合约之一的Ru0403来说，从7月2日低点10505元上升到10月30日的年内最高点16970元，上升了6465元。由于4月沪胶的上涨与基本面有一定的背离，加上没有得到周边市场行情的配合，因此在政策的强大压力下出现了深幅的调整。在第一轮下跌中就跌破了0.618的黄金分割位，但还是在江恩重视的0.67几何分割位处获得支持。

而沪胶7月初以来的上涨是得到基本面和周边市场支持的，因此，相对来说，调整的幅度要较4月暴跌的幅度小，调整的时间也会短于4月初展开的调整。考虑到进入12月后，我国将进入停割期，现货供给的中断也对我们的这个总体判断是支持的。

因此，笔者倾向于认为，沪胶Ru0403调整的幅度可能介乎0.5-0.618之间，难以达到0.67几何分割位。按照这个幅度计算，Ru0403的首轮调整目标在12975元至13735元之间。但考虑到8月21日展开的调整曾经在13200元获得支持，因此短线调整目标可能在13100元至13250元附近。首轮调整的时间若在15个交易日左右，再出现较大反弹的时间可能在11月19日至21日。这个判断，还得到了江恩理论中3个月循环周期的支持。因为沪胶曾经在8月21日形成重要的局部高点，在8月27日形成重要的局部低点。11月19-21日和27日正好对应3个月的循环周期。因此，沪胶短期内值得关注的重要之窗在11月19-21日之间。笔者倾向于认为沪胶将在这三天中形成重要的局部低点，最晚不会超过11月27日。

由于4月初的调整和此轮调整正好处在开割期和停割期之前，因此对调整的价位需要结合目前现货的情况综合判断。由于海南橡胶交易中心每天琼胶和滇胶的挂单伸报价人为操纵的因素较小，因此我们采取4月初和此次调整沪胶和琼胶的两组数据进行分析。从附表中可以看出，在即将开割的4月初，沪胶最高点当天收市价与琼胶5号标胶的价差为1605元，而10月31日最高点时沪胶的收市价与琼胶5号标胶的价差则达到2110元。两者之间2110-1605=505元的差别，主要是前者处在开割期前，而目前则处在停割期前。停割期前最高点的基差显然要大于停割期前最高点的基差，反映的是市场对后期天然橡胶供应的预期。如果这样的判断是正确的，则在调整的低点，沪胶与琼胶之间的价差也应该反映出这样的价差关系。因此，在此轮调整的重要支持位，沪胶与琼胶的价差相对于4月15日时沪胶与琼胶的价差-850元，也应该有505元的差值，也就是说，11月21日前后，沪胶与琼胶的价差应该在-345元左右。如果以琼胶11月12日的价位14254元作为沪胶获得支持时琼胶的价格，则沪胶的支持位约在13900元附近。考虑到沪胶的下跌也要带动琼胶下跌，因此，沪胶重要支持位应该在13700元附近，与前面根据调整幅度计算的调整目标位的上限13735元较为接近。具体调整的价位，投资者可随时上网查看琼胶当日5号标胶的挂单价格，将当日的价格减去345元就应该是沪胶的重要支持位。尤其是在11月19日至21日期间沪胶与琼胶的价差达到-345元时，沪胶出现强劲反弹的概率将大增。截至周三，两者间的价差为26元，因此未来几天仍将继续调整。