从笔者了解到的情况看，天胶市场的状况远远没有如此乐观，前阶段导致期价大幅下跌的因素并没有出现积极的好转，相反由于近期期价的快速反弹，有进一步恶化的趋势，主要反映在以下几个方面：

其一、库存虽然下降，但以库存为集中反映的阶段性供求压力依旧存在。前期天胶价格的暴涨一方面得宜于其良好的基本面配合，另一方面也是国内期货市场资金作用的结果，而后者作用的“充分”发挥，使得价格相对于基本面出现透支，并以急剧膨胀的库存体现出来，最终演化为期价的报复性下跌。到目前为止，我们还看不到阶段性供求压力缓解的迹象：期交所的天胶库存中有2万多吨陈胶，这部分陈胶已经不能在交易所进行交割，其去向只能是现货市场，所以上周期交所的库存出现减少其实是在预期之中的，而陈胶进入现货市场对现货胶价的打压是不言而喻的。当然，如果期交所的库存能够持续大幅减少的话，那我们对天胶基本面的判断就需要重新评估了；但是从现有情况看，期交所库存持续下降的可能性很小。

其二、与本轮期胶的快速反弹相比，天胶现货市场的价格相对滞涨，期现基差拉大引发套利盘出现，将进一步恶化刚刚出现转机的库存压力。当期价突破15000大关时，海南现货价格依然在12600一线徘徊。巨大的期现差，势必引来大量的资金在两个市场进行套利交易，而这正是前期期交所库存膨胀的主要原因。随着本轮沪胶的反弹，套利盘的出现一方面会限制沪胶上涨空间，另一方面将会导致更多的天胶流向期货市场，使得刚刚缓解的库存压力再度恶化。因此，笔者认为，期交所库存很难出现持续有效下降，相反可能再次增加。

其三、观察最近销区和产区现货价格的走势我们可以发现，当期货价格在15000以上站稳后，产区胶价有了非常积极的反映，12月8日海南现货价大幅上涨976元，达到13523元，交投非常活跃。而以青岛、上海为代表的销区价格则继续停滞在前期13600元一线，市场观望气氛非常明显。销区和产区的冷热不均非常直观地体现了现在天胶的处境，高企的期价引发套利资金，从而带动产区现货价格上涨；而同时由于现货消费未能有效启动，导致销区价格滞涨。这一方面证明了我们的第二个观点：套利资金在不断把天胶抛向期货市场，另一方面说明期货市场囤积的大量天胶无法得到现货消费的认可。两个因素共同作用让我们不得不对天胶后市看淡。

其四、东南亚现货价格持续走低。根据12月9日最新的东南亚现货报价，三号烟片胶依旧保持在120美元的水平。而我们不得不面临的现实是，目前期交所库存的天胶绝大部分是国产的五号标胶，进口天胶成本的相对下降，以及其在品质上的天然优势对国产胶市场将构成严重的冲击，使近期本就不景气的天胶消费雪上加霜。

综上，笔者认为，近期天胶市场虽然出现价格上涨、库存减少、现货活跃、持仓增加的可喜局面，但其背后却可能是整个天胶基本面的进一步恶化，期价后市不容乐观。最后笔者还想强调自己一直坚持的观点：前期食欲旺盛导致现在天胶消化不良，既然现在库存消化不了，那么唯一的出路就是请有消化能力的现货商进来消费，既然现在的价格请不进来，那么沪胶的选择就应该是降低门槛再请。