事物的发展，往往是不以人的意志为转移，行情的发展也往往是出乎市场的预料：在目前天然橡胶市场，人心思涨的大背景格局下，一个不可忽略的政策因素,却被市场忽视了……

　　近期，随着2004年进口天然橡胶关税继续保持20%不变的消息得到官方证实之后，一直处于调整市况下的期货行情，从技术角度来分析，加之周边市场铜、铝、大豆等期货品种的强势效应烘托，期价走势似乎有向上抬头的迹象。但是，被市场所忽略的一个来自国内产区的利空因素，却正在逐渐给目前的期现两市天然橡胶行情，形成压力。

　　国家决定，自2004年1月1日取消国内主产区海南、云南两大垦区天然橡胶生产的农林特产税，该税为8.8%，自2004年1月开始，改为执行5%的农业税。国家这一政策的出台，对于维护两大垦区的利益,起到积极的作用，取消农林特产税改为执行农业税，意味着天然橡胶的生产成本每吨将降低500-600元，具体计算如下：如果按照目前海南农垦电子商务中心市场标准五号胶的平均售价为13700元/吨，13700*8.8%-13700*5%=565元。2004年进口天然橡胶关税保持不变，但国内海南、云南产区天然橡胶的生产成本每吨却要实质性降低3.8%，这就意味自2004年1月开始，国内天然橡胶如果在目前价格基础上每销售一吨，农垦就将多赚取500-600元的税制调整利润。

　　因此，反馈到期货市场上，在目前国内期货市场交割中占有较大比重的国产标准五号胶。势必会给行情形成较大的压制作用。更何况，目前期现两市的价差，已经达到1500-2000元/吨，主力合约RU406与海南、云南标准五号胶的现货价格，已经逐渐拉大至1800元/吨，巨大的升水基差无疑将给套保盘带来跨市套利的利润。

　　2003年国内，海南、云南两大垦区的结转库存，目前最新情况是海南3万吨左右，云南2万吨左右，共计5万吨，而期货仓库中目前囤积了15万吨的现货，不包括目前销区的隐性库存，整个国内2003年结转库存高达20万吨，这也是世界上最大结转库存。尽管，从整个全球经济发展的步伐，以及我国对于橡胶需求的巨大空间，我们天然橡胶市场牛市行情的延续仍抱有希望，但面对短期内较高的库存水平，以及两大垦区实际生产成本由于税制调整的原因而降低的事实，目前最好的交易策略还是采取观望为主。