一段时间以来,沪胶对周边胶市升水幅度已经较为悬殊。截至2月24日,琼胶近远期各品种胶价为12500至15000元/吨,沪胶则为13200至15400元/吨,对同期合约(品种)而言,沪胶对琼胶最大升水幅度达到2500元/吨。同时,沪胶期价对源于国际产销区胶市的进口胶进口成本的升水幅度也较为悬殊。因此,源于琼胶和国际产销区胶市的进口胶现货都将对沪胶走势构成沉重压制作用,跨市套利资金打压作用使沪胶承受渐趋沉重的实盘打压。

宏观方面,中胶协吁请政府有关部门采取措施抑制胶价涨势。建议包括适当增加天胶进口配额、适时下调天胶进口关税、合理动用天胶储备。微观方面,上海期货交易所于2月17日调整部分天胶交割仓库库容,其实质是为消除空方有现货而可能无法引入期市抛售、继而无法注册仓单的后顾之忧。

而此时,沪胶实盘压力逐渐加重。沪胶对周边胶市升水幅度不断扩展,导致沪胶期市可交割实物量不断增加,截至2月21日,沪胶可交割实物量大幅增加11796吨至30538吨,其中注册仓单数量增加7900吨至12015吨,分别创近期最大值,可以预计,由于沪胶期价对周边胶市胶价依然维持升水,空方持仓中仍将有相当部分资金转变为注册仓单,并对大盘走势构成沉重压制作用。

此外,沪胶技术上也存在调整要求。由于沪胶近远期各合约累计涨幅较大,技术指标纷纷进入超买区域,回调整理要求渐趋强烈,由此也说明多方资金获利丰厚,获利回吐意愿渐趋强烈,致使近远期合约期价终于在昨日出现单边跌停。

根据有关交易规则,2月26日沪胶涨跌停板幅度将扩增至6%,各合约期价波动幅度将显著扩展,投资者操作上宜注意控制交易风险,追涨杀跌风险均较大。