国内橡胶生产周期性、季节性存在如下规律：胶市1-3月为停割期，4-5月为产胶淡季，6-9月为产胶旺季，10-12月为产胶淡季。因此，在不考虑进口胶不规则进口的同时，如果仅考虑上述生产规律，则国内胶市胶价一般于3月末、4月初达到年中高点，随即逐渐下行，并于8月左右达到年中低点，继而返身上行，由此而完成周期性循环。与此相对应的是，沪胶期货合约中10月、11月、1月、3月、4月为强势合约，而5月、6月、7月、8月、9月合约则为弱势合约。国内胶市6月割胶量与7月割胶量的区别较小，现货市场中6月胶价与7月胶价之间的价差也较小。对于沪胶而言，正常情况下，6月合约期价与7月合约期价之间的价差也较小。考虑沪胶相隔一个月的持仓成本约为100元/吨，7月割胶量略大于6月割胶量，以及7月现货胶价略低于6月现货胶价等因素，7月合约期价与6月合约期价之间的价差将不应超过200元/吨。

笔者认为，导致沪胶RU306合约与RU307合约期价价差失衡的主要原因在于：其一，受制于国际、国内胶市目前处于产胶淡季，胶源供应紧张，需求消费旺盛等利多因素作用，沪胶近期合约运行于涨势之中，且涨幅较大；同时因受国际国内胶市即将进入产胶旺季，政策性干预利空等因素作用，沪胶远期合约虽然同样运行于涨势之中，但涨幅较小。其二，多方主力在近期合约获取较多投资盈利的同时，也将被迫承接较多的实盘。而实盘的出路，除部分被注销而向现货市场消化外，其余将被转抛至远期合约。受制于买远卖近、买低卖高正向跨期套利资金作用，沪胶近远期合约期价价差缩小，由此将成为多方主力买高卖低反向跨期套利，向远期合约转抛实盘的良好时机。其三，多方主力受制于其资金实力的局限性，采取由近及远、依此逐个进驻沪胶合约的操作策略，由此导致RU306合约持仓量显著大于RU307合约持仓量，并进而导致两合约期价价差反向倒挂渐趋悬殊。

目前上述两合约持仓量对比显示，主力合约RU306持仓量自3月10日的63774手起大幅增长，经过数日已大幅拓展至12万手以上，增长幅度几乎达到1倍，且目前该合约持仓量仍有继续拓展的趋势。与此同时，远期合约RU307持仓量同样自3月10日的20376手起大幅拓展，目前已大幅扩增至5万手，增长幅度也超过1倍。其原因是该合约持仓量基数相对较小，拓展空间较大，拓展速度也相对较快。尽管如此，由于市场主力资金尚未有撤离主力合约RU306的迹象，因此对于持仓量而言，远期合约RU307对主力合约RU306的差距虽然逐渐缩小，但全面超过主力合约RU306依然为时过早。由此不难推测，主力合约RU306期价对远期合约RU307期价的升水，仍将维持较大幅度，且维持相对较长时间。

对于未来沪胶RU306合约与RU307合约价差变化趋势，笔者认为，不合理的价差终将由于跨期套利资金作用而渐趋合理。随着时间的推移，主力合约RU306将逐渐转变为近期合约，该合约场内沉淀资金将逐渐撤离，致使该合约持仓量达到峰值后将逐渐缩减。与此同时，外围增量资金将不断进驻远期合约RU307，导致该合约持仓量不断拓展。期间沪胶涨势持续时间较长，且持仓量依然远远大于实盘量。由此可以推测，多方主力虚盘投资盈利将远远超过其承接实盘的亏损，当远期合约RU307期价对主力合约RU306期价依然维持较大幅度贴水之际，主力将可能尝试买RU307合约卖RU306合约，从而导致两合约期价价差渐趋合理。

由目前两合约期价价差达到1200元/吨，投资者可轻仓介入，尝试买RU307合约、卖RU306合约，当两合约期价价差达到1350元/吨之际补仓，达到1500元/吨全面止损退场；而当两合约期价价差缩小至200-300元/吨之际，则可考虑获利对冲平仓。