仅仅过了一个星期，沪胶在上周创出的高点离我们已经越来越远，沪胶在高位构筑的阶段性顶部在目前看来，也显得越来越清晰，沪胶走势从6000元附近在不到一年的时间上涨到16000元/吨，其涨势之凌厉令人感慨。胶价的上涨一方面得到了停割期特定的供求格局造成的胶源紧张的配合，另一方面也是机构资金兴风作浪的结果，但在中国期货市场日益规范的今天，在政策监管的强大压力下，最终理性战胜了投机，胶价在一周内大幅下跌近3000元/吨，其跌势之惨烈也让人触目惊心。

3月份以来，东京胶步入连续回调，国际市场现货胶价也有走软的迹象，由于上海期货交易所橡胶价格高企，导致大量期现套利盘出现，截至3月底，上海期货交易所库存已经超过7万吨。巨大的实盘压力，加上4月份国内胶市逐渐开割，沪胶价格步入价值回归之路。中国天然橡胶市场交易商历来买涨不买跌，面对过于集中的库存，沪胶价格在下跌过程中几乎没有多少承接盘出现，投机多头无法承受之重也直接导致了胶价的快速回归。在对天然橡胶价格研究的过程中，笔者发现天然橡胶价格具有非常明显的季节性特征，橡胶的开割与停割，企业的采购旺季与淡季，均会对橡胶现货价格产生巨大的影响，从历年的经验来看，4月份的天然橡胶走势不容乐观。由于企业的第一季度采购基本结束，橡胶市场在4月属于购买力相　　对较弱的月份，新一轮采购高峰要到5月底才会来临，另一方面，随着国内市场和国际市场相继开割，新增胶源的不断增加使得供应相对充裕，所以每年的4月到5月份对于橡胶市场来说，胶价一般维持回调整理的格局。

回到沪胶走势上，304、305、306合约经过连续的减仓暴跌，多头出局意愿极其明显，这三个合约退出历史舞台已经成为必然，我们今后的操作更多的会集中在307、308、309合约上。受沪胶多头弃盘的影响，近期沪胶呈现单边下跌的走势，远期合约周四盘中纷纷跌破12000元大关，由于巨量实盘的压力，加上近期的系统性风险对投资者信心的打击，盘中出现大量恐慌性抛盘，但在下午的交易中，沪胶市场明显有新多进场的迹象，沪胶价格也快速回升。周四上午近期合约仍以10%的跌停板收盘，实际上已经透支了沪胶市场短期的作空动能，下午的上涨属于报复性反弹。由于短期沪胶下跌幅度过大，无论从时间上还是空间上，反弹都有进一步延续的可能，但基于我们对4月份行情的研判，沪胶期价反弹的空间相对有限，反弹过后的沪胶期价走势仍然不容乐观。