TOCOM胶市作为国际性天胶期货市场，对周边胶市依然具有较强影响。其主力资金成分主要有产胶国空方期现套利资金、用胶国多方期现套利资金，以及国际性投机资金等构成。虽然TOCOM胶市成交量仅为单边1-2万手（1手为10吨），持仓量也仅为单边5-7万手，量仓交易规模已远远低于沪胶量仓交易规模，但由于TOCOM胶市仍为国际性天胶期货市场，因此其近远期各合约期价走势，依然对国际国内胶市具有较重影响。

汇率市场利空淡化

国际汇率市场对TOCOM胶市的利空淡化，对其利多增强。观察近期美元与日元之间汇率波动走势，则可见美元兑日元汇率自3月21日高点1：121.88大幅下挫至5月19日低点1：115.06，跌幅为5.6%。由于销区TOCOM胶市胶价以日元计价，因此TOCOM胶市胶价与美元汇率走势呈现正相关关系，而与日元汇率走势则呈现负相关关系。显然美元与日元相关汇率波动，对TOCOM胶市走势产生利空作用。但由于近期美元兑日元汇率低位遇撑并小幅回升，而日元兑美元汇率则冲高遇阻而返身回落，由此而导致上述相关汇率走势对TOCOM胶市走势的利空淡化，利多强化。尽管如此，由于美元与日元相关汇率涨跌幅度远小于TO鄄COM胶市期价涨跌幅度，因此仅作为次要因素，美元与日元之间汇率波动，对TOCOM胶市胶价走势产生相对较轻的利多抑或利空作用。

国际产销区现货运输遇阻

近期国际产销区胶市现货胶源运输遇阻，是TOCOM胶市逼空的主要原因。在国际胶市全面进入割胶雨季旺季的利空背景下，由于部分产区降雨过多，致使割胶作业遇阻，胶源现货供应不增反减。由此而导致产区胶市胶价在供应旺季不跌反涨，演绎反季节阶段性涨势，并重新站稳100美分/公斤。由于产区船只供应紧张，导致产销区胶源现货运输受阻，销区胶市近期合约期价大幅上涨，并超过产区胶市现货胶价与产销区胶市运输保险费用之和。而销区胶市空方期现套利资金则由于无法组织实盘，继而无法把握期现套利的有利时机向销区胶市转抛实盘；不仅如此，空方资金还将由于浮动亏损而被迫主动止损斩仓、认赔出局。由此而导致销区胶市多空双方力量呈现多强空弱对比态势，并对近远期合约期价上涨产生助涨作用。尤其促使近期合约期价逐渐扩增对远期合约的升水幅度，致使近高远低倒挂态势渐趋强烈。

截至目前，TOCOM胶市交割月5月合约、基准10月合约期价双双创下近期新高。5月、10月合约期价自3月11日高点至5月7日低点的跌幅分别为24.1、12.6日元/公斤，上述合约自5月7日低点至5月26日高点的涨幅分别为38.2、12.9日元/公斤。上述合约涨跌幅之比分别为1.585、1.024。由此可以推测，交割月5月合约和基准10月合约均完成100%以上回撤，形成“V”形翻转。其中交割月5月合约创下近期新高，并逐渐扩增对产区胶市胶价的升水幅度，显示多方主力凭借资金实力进行逼空的背景；基准10月合约期价完成翻转，则反映多方主力资金依然坚决看涨远期合约走势的信心。

对沪胶间接性利多TOCOM胶市逼空对沪胶依然存在间接性利多作用。以TOCOM近期6月合约期价133日元/公斤计算，则源于TOCOM胶市的完税进口成本高达14127元/吨，已远超过沪胶期价。事实上，由于TOCOM胶市为国际性天胶销区市场，其胶价显著高于产区胶市现货胶价，因此国内天胶进口商一般不会从TOCOM胶市直接进口现货胶源。尽管如此，由于国际胶市产销区胶价关系较为密切，国际产区胶市与沪胶关系也相当密切，因此沪胶与TOCOM胶市存在密切的间接关系。TOCOM胶市上涨，促使国际产区胶市现货胶价联动走强，并导致国内天胶进口成本提高，从而导致沪胶近远期合约期价易涨难跌，其中对于沪胶期价相对偏低的远期合约的利多作用将较强。