多方力量略占优势

沪胶多空双方主力力量对比呈现多强空弱态势。多方主力投入增量资金扩仓追捧主力合约RU308，并带动沪胶大盘其余合约联动走强，不但致使期价较低、处于贴水地位的远期合约联动扬升，而且导致期价较高、处于升水地位的近期合约由于空头投机资金主动回补而被动跟涨。除交割月合约RU306以外，其余合约期价价差逐渐缩小，原来走势较弱的远期合约有明显补涨迹象，阶段性底部不但形成，而且得以确立，而主力合约RU308涨时领涨，跌时抗跌，5月20日沪胶远期合约纷纷创下各自合约新低之际，RU308期价对RU307合约期价贴水700-800元/吨，目前RU308合约期价对RU307合约期价升水为200-300元/吨。持仓量方面，除交割月RU306和近期合约RU307由于交易时间缩短，场内沉淀资金逐渐撤离，致使持仓量稳中趋减外，其余合约　　均持仓量稳中趋增，其中主力合约RU308持仓量突破12万手，远期合约RU309持仓量突破2万手。价涨仓增的价仓关系显示多方增量资金主动进驻，空方增量资金被动介入，并由此导致沪胶远期合约受到增量资金推动而稳步扬升。

天胶现货探低回升

受割胶区适宜气候因素作用，国内产区胶源生产逐渐由割胶初期向割胶旺季过渡，胶源生产、加工、运输、上市渐趋规模，产区每日交易挂单量逐渐扩增至数百吨至千余吨规模，每日成交量也达到数百吨至千余吨规模，琼滇农垦电子商务交易中心每日成交量也为数百吨至千余吨。目前琼滇产区现货供应胶价站稳12000元/吨后一度冲高12350-12400元/吨区域，随即遇阻回落，重新陷于12000-12200元/吨区域震荡整理，销区胶价由11900-12600元/吨小幅上移至12100-12800元/吨区域，产销区胶价在割胶旺季的背景下站稳12000元/吨，其主要原因依然是国际胶市产区胶价站稳100美分/公斤一线和沪胶近期合约期价处于较为坚挺状态。

国际销区胶市需求小增致使胶价大涨。与全球经济增长同步，全球天胶需求消费量维持相对较大幅度增长，不过由于主要用胶国和地区经济均呈现增长缓慢甚至衰退迹象，致使全球用胶需求消费增长幅度逐渐缩小，增长速度不断减慢。尽管如此，由于产销区胶源现货运输遇阻、空方期现套利资金无法把握销区胶价高于产区胶价与产销区运输保险费用之和的机会，销区胶市多方主力投机资金凭借资金实力优势进行逼空，迫使空头投机资金主动止损斩仓、认赔出局，5月合约交割价为150日元/公斤，为1996年以来最高价，交割量仅为256张（2560吨）较小规模，显示空方抛售实盘数量较少，多方主力逼空较为成功，目前东京胶近远期各合约期价维持联动走强格局。

综上所述，受国际国内胶市供需关系作用，沪胶主力资金正把握各合约期价大跌后处于较低位置的机会逢低吸纳，致使大盘阶段性底部形成并得以确立，技术性反弹得以维持和延伸，短线应可谨慎看涨。