新增胶源量大于消费量

观察以往天然橡胶价格走势不难发现，每年到了这个时候，即产胶旺季的到来会使天然橡胶价格下跌，去年更是掉到了6000-7000元水平。但不可忽视的是基本面的完全逆转，起到了决定性的作用。我国已经成为全球天然橡胶最大用户，除去每年我国自产的50万吨胶，进口胶数量达到100万吨。然而针对与我国目前经济政策倾斜而言，供需之间缺口仍在加大。作为用胶大户的汽车行业目前已经处于国内消费领域的前列，它在国民经济中的地位将有可能取代房地产业位置。业内人士指出，汽车消费产业所处的高度，也就鲜明体现出政府对其发展态势的肯定；同时也必将为汽车产业的进一步发展，起到良性循环的推动作用。占到天然橡胶消费量60%的轮胎行业的需求量，也就逐级上升。据了解，目前全国范围内在建和待建的轮胎生产大厂有七个，其目的就是针对于国内迅猛的汽车消费而来。

近期的几组中国物流信息中心的数据很能说明问题：（1）汽车轮胎消费增速加快。据统计，4月份全国轮胎产量（含各种外胎）1533万条，同比增长10.1％；1-4月份累计生产轮胎5486万条，同比增长13.3％。（2）国内天胶产量增加。4月份国内产区天然胶全面开割，全国产量约4万吨。同时，合成胶产量强劲增长。据统计，4月份合成胶产量16.1万吨，比上月增长24％，同比增长56.5％。（3）进口胶力度减弱。据海关统计，4月份进口各类橡胶20.2万吨，比上月下降12％。（4）4月份全国消费橡胶约35万吨，同比增长12％，增长水平回落4个百分点。可以看出，今年4月份国内橡胶新增资源量继续大于消费量，社会库存继续增多。

交易所低调增加库容

近期东京天然橡胶市场在印尼内战减产、泰国大雨天气，以及斯里兰卡洪灾的情况下，出现了以前不多见的多头逼仓行为，并且进一步刺激国际橡胶价格上浮。与国际橡胶产量以及库存截然相反，我国天然橡胶价格在社会库存增多的情况下，也走出了反弹行情，与国际胶价进退同步。据了解，当前海南、云南产胶地加紧开工生产标一胶，而忽略其它订单是有其交易目的的。对于可以成为仓单的标一胶来讲，现阶段大量产出代表着巨额利润。然而现货市场标一胶成交价格的攀升，却不完全是用胶企业所为，用胶企业对进入产胶旺季后胶价迟迟下降也甚感无奈。据笔者了解，现货市场已成交的天然橡胶货物相当多被注册成了交易所仓单和自主囤积，这也是主力资金的一种全盘调控行为，于是市场均衡被打破了。对于日渐增加的天然橡胶消费量以及主力控盘态势，市场逐渐传出交易所要增加库容的信息。虽然有可能只是短期缓和行为，但在当前交易所还没有开放天然橡胶交割品种的时候，对于重新塑造这个期货交易小品种市场平衡还是有一定帮助的。对截至5月30日的上海期交所天然橡胶部分数据分析，可以发现上交所库容在悄然增加。

数据显示，橡胶库存在持续增加。5月30日上海期货交易所橡胶报告库存11万多吨，较上周10万多吨增加6340吨，期货仓单增加近6305吨至91250吨。如果仔细观察，会发现期货交易所正在悄然扩大库容。在秘而不宣的状态下，库容问题将随时间推移而慢慢为市场所消化。

据交易所公布的橡胶库存周报，交易所可用库容由上周的13055吨减少到10545吨，减少2510吨；而橡胶库存实际上增加6340吨，这其中的3830吨橡胶放在哪儿了呢？很明显，交易所在低调增加库容。

期现价格将再次转入正轨

伴随着海南现货市场交割仓库渐满，现货标一胶的成交价格也在逐渐降低。现货产出旺季的如期到来，也会使天然橡胶期现价格不堪重压。五月份海南省产胶数量达到了4.7万吨，可以用于注册仓单的数量就达到了3万余吨。悄然扩容后，持有这部分现货的空头方面也是有备而来。同时，参加交割的十余万吨仓单现货，也将是市场关注的焦点。相信在不久后，市场规律会把当前已经逆转的期现价格再次转入正轨，供求关系的平衡依然会起到根本作用。

目前是6月初，仅仅是国际国内市场新胶上市较为集中的开始。在随后的四个月内，新胶上市数量将会继续增加。而在供应不断加大、需求却保持相对平稳增长的情况下，胶价走势已经不言而喻了。与此同时，对于参与期货市场的投资者更需要注意，六月合约交割之后10多万吨的期货胶，将流向何方？无论是期货还是现货市场，最终的结局都将是一场不可避免的跌势。