多品种活跃成交突飞猛进

期货市场自去年呈现良好的恢复性增长势头以来，随着交易环境的进一步改善，今年期货交易量更是出现突飞猛进。上半年4.3万亿元的成交量已超过了去年全年3.9万亿元交易量。如果以上半年的增长速度来推算，预计今年全年的交易额将超过8万亿元，这距1995年中国期货市场成交量最高记录10万亿元仅一步之遥。

上半年期货市场之所以能如此快速增长，主要得益于两方面原因，一方面期货市场得到更多投资者认同，另一方面是国内三家期货交易所积极采取措施促使多品种同时活跃局面的形成，天胶、豆粕、强麦等品种就是在这种背景下活跃起来的。多品种活跃局面形成，在一定程度上满足了投资者需求，使期货市场发展进入良性互动状态。

天胶风波挑战价格发现功能

今年上半年最引人瞩目的期货品种莫过于天然橡胶合约，其成交金额累计为1.5万亿元，占全国期货成交金额的1/3。不但成交规模大，其增长速度也是全国期货品种之最，与去年同期相比，成交金额增长193倍。天然胶期货的异军突起，反映出我国期货发展的极大潜力，充裕的资金、广泛的投资及套期保值需求，成为期货进一步发展的重要基础。但与此同时，沪胶RU0306合约价格大起大落、大量交割及远高于现货价的交割价等现象，反映了我国期货市场投资需求强烈与品种单一之间的矛盾日益突出，以及交易制度不尽完善等问题。这些矛盾和问题影响了期货市场功能正常发挥，制约着期货市场健康发展。

品种创新迫在眉睫

据一些业内人士分析，上半年上海天胶风波的发生，既是目前我国期货市场投资者理念仍不成熟、市场风险控制机制不完善所致，也是期货品种单一与资金相对充裕两者间矛盾激化的结果。当前，我国只有14个批准上市品种，而真正活跃的品种却只有5、6个，并且清一色是商品期货品种。其他品种要么是长期冷冻，要么时机未到，尚未正式挂牌。这就使得一些热钱和游资集中到为数有限的几个品种上，经常可以发现有些主力在一个品种上持多仓，而同时在另一个品种上持空仓，以致于其在一个品种上的交易失利，会打破另一个品种上的力量平衡。如某一段时间天胶中的多头主力，恰好是大豆的空头主力，当天胶出现下跌时，因其保证金吃紧竟然引起了大豆上扬，这充分暴露了当前我国期货品种单一的结构性问题。

对于上述问题，大鹏证券期货分析师王定红认为，应尽快推出新的交易品种，特别是关乎国计民生的大品种，使我国当前品种单一、规模过小的结构性矛盾得到解决，以便吸纳更加广泛的投资群体参与到市场中来，减少市场操纵的可能性。

百福期货分析师张天明等多数业内人士也认为，解决问题的方法离不开期货品种的丰富多样和投资者理念的成熟。就后者而言，需要灵活的保证金制度以保证市场充分竞争，保证价格波动的真实性，同时促进投资者结构的多样化，以化解市场内部矛盾。另外，交易指令的多样化，可以增强投资者风险管理意识，促进市场矛盾向良性方向解决。因此，需要在合约设计上使活跃交易的合约向交割月靠近，这将有利于期货价格发现功能的发挥。