与国内产区胶市对比

目前沪胶近远期各合约期价陷于10700-12000元/吨、幅度超过1000元/吨的较为广阔的波动区域，其中近期合约RU308期价为10700-10800元/吨。与此同时，国内传统胶市琼滇产区现货胶价为10700-10800元/吨（均价10750元/吨）、10800-10900元/吨（均价10850元/吨），考虑到沪琼、沪滇产销区升贴水幅度分别为210元/吨、280元/吨，则源于琼、滇产区的现货胶源换算至上海销区的现货胶价分别为10960元/吨、11130元/吨，在不考虑运输费、入库费、过户费等相关费用的条件下，则沪胶近期合约RU308期价依然低于国内胶市现货胶价200-300元/吨。理论上如果琼滇产区现货胶价维持平稳横向波动走势特征，则沪胶近期合约RU308期价将至少有200-300元/吨的上涨空间。

考虑沪胶相隔一个月的持仓成本，包括买入卖出交割手续费4×2元/吨，即为8元/吨，仓储费0.8（元/吨/天）×30天，即为24元/吨/月，买入价、卖出价价差为200元/吨的增值税为200×13%/1.13，即为23元/吨，过户费10元/吨，按照月息0.5%、天胶期价为11000元/吨计算，则资金利息为55元/吨，总计为112元/吨。由此可以推测，沪胶其余合约在维持近低远高正基差排列的前提下，相隔一个月的合约期价价差维持在上述持仓成本附近，则远期合约也有与近期合约RU308相近和相同的上涨空间和幅度。但由于沪胶期市具有发现价格基本功能、下半年国内产胶周期将由旺季过渡至淡季、及主力资金作用，在大势恢复性上涨的前提下，沪胶远期合约期价上涨空间将可能远远超过近期合约RU308期价上涨幅度。

参考国际胶市走势

沪胶与国际胶市产销区胶价对比分析显示，国际产区胶市RSS3现货胶价为102美分/公斤，销区TOCOM胶市近期8月合约期价为133日元/公斤，按照美元兑人民币汇率1：8.27、美元兑日元/公斤1：120、产销区运输费用4美分/公斤、进口关税20%、进口增值税17%、相关费用350元/吨计算，则源于国际产区胶市的进口胶进口成本为12658元/吨、源于国际销区胶市的进口胶进口成本为13741元/吨，沪胶近期合约RU308期价对进口胶进口成本贴水幅度达到2000-3000元/吨较大幅度。理论上沪胶可能具有上述较大上涨空间，但事实上由于国内传统胶市产销区现货胶价对进口胶进口成本呈现较大幅度贴水，因此当沪胶与国内传统胶市产销区胶价关系由贴水转变为升水之际，又将吸引较多国产胶现货胶源重新回流至沪胶期市，注册成标准仓单，沪胶恢复性涨势将遭遇较为沉重的实盘打压，且涨幅越大，实盘打压越重。因此目前条件下沪胶将难以达到上述较大涨幅。

技术图表分析

主力合约RU310日K线组合显示，该合约期价自6月10日向下跳空缺口高点10930元/吨下跌至7月8日低点10100元/吨，跌幅为830元/吨。由该合约日K线组合圆弧底反转推测，上涨目标位将可能是10930 830=11760元/吨。而该合约周K线组合显示，该合约期价自3月3日高点下跌至7月8日低点10100元/吨，跌幅为3990元/吨，该合约短期上涨目标位将可能是上述跌幅的0.382回撤位11624元/吨。比较该合约目前期价与上述上涨目标位位置，可以推测，该合约期价后市可能有500-600元/吨，由此也可以推测，沪胶其余合约也将有与此相近的上涨空间。

整体而言，沪胶恢复性涨势仍可能得以持续，并存在较大上涨空间。而基本前提则是国际国内周边胶市同样维持涨势，沪胶又需要外围增量资金重新进驻，场内沉淀资金规模重新得以扩增，当然涨势中也将难免技术性回调。