日本一直回避经济结构调整

众所周知，日本的经济问题仍然相当严重。经济不景气已有十余年，消费需求一直不旺；就业形势还是不妙；很多企业和银行业还在艰难挣扎之中。

日本政府屡次花费庞大的公共资金振兴需求，尽管需求在短时期内得到了支持，但是，最终结果却是财政赤字迅速增加、政府债务增长以及重新变得增长乏力。同时，执政的自民党利用政府资金，或者立法支撑股票价格，或者放宽日本公司的会计规则，这样做的结果是回避了经济结构调整。日本股市在上扬，世界其他地区的股市也在上升，因为投资者没有更好的使用资金的渠道。这种上扬，仅就当前而言，也许会持续一段时间，但是，最终将消失。

美国接连制造泡沫

布什已经改变了前总统克林顿时期的经济政策。令人想不到的是，原来政府和个人资金的充足，都是来自联储主席格林斯潘有关股票市场兴旺的一番讲话。

格林斯潘在技术，劳动生产率，股市过度繁荣即将终结之际放宽了货币政策，其用意即是让这种兴奋继续下去。

作为美国一家大银行的前首席经济学家，这位联邦储备委员会领导人的职责便是强行夺走潘趣酒碗（一种用酒、苹果和牛奶调配的饮料），免得人们都喝醉。

在笔者看来，格林斯潘恰巧采取了相反的措施。由于亚洲金融危机、俄罗斯拖欠债务、巴西金融动荡、长期资本管理失误以及令人恐怖的千年虫问题的逼近，格林斯潘削减了联邦基金利息率和贴现率，降低联邦基金利率和贴现率，意味着美国１９９８年和１９９９年间的股票指数走势已经达到了顶点。而且，美国享受了它尚未为之付出代价的私人消费热潮。

那么，从此发生了什么呢？股票泡沫破裂，格林斯潘将短期利息率降到了１％，目的是为了防止经济发生衰退。这样一来，采取廉价资本治疗大繁荣后紧接着发生的严重经济不景气，其后果便是，产生更多的廉价资本，抬高房地产价格而非股票市场价格，却还能为杯中酒增加一点从布什总统那里获得的以减税形式体现的额外劣质酒。以格林斯潘名义命名的潘趣酒再次装满了各种不同成分，其结果却是同样的：坏账的影响将愈加严重，不仅是在房地产市场，这将抑制美国和世界经济今后数年的发展。

欧洲缺乏灵活性

尽管美国人在制造泡沫，但是，美国金融界人士总觉得，应该受到同样谴责的是欧洲。因为，不仅是在上个世纪９０年代，而且是在现在，欧洲经济增长依然落后于美国经济。欧洲的劳动力市场不如美国灵活，公司发展态势也与美国不一样。政府在经济政策方面也没有美国灵活。《欧洲发展与稳定条约》规定，政府赤字不得超过国内生产总值的３％，德国超过了这个标准，迄今也未受到任何形式的惩罚。

如此看来，当前世界经济改革严重滞后，原因有三个方面：日本经济多年来一直疲软，迄今为止尚没有迹象自我纠正；美国凭借着股票市场价格的膨胀享受了私人消费繁荣，现在又想凭借房地产价格的迅猛上升避免发生经济衰退；而欧盟由于回避经济改革，同时也缺乏改革的动力。

总之，由于全球三大经济体改革缺乏动力，因而世界经济即使增长，其后劲也比较乏力。