上述事实表明，即使积极的统计数据可能会引发美联储备？ Ｆｅｄ？何时开始将联邦基金利率从当前的４５年低点上调的讨论，但Ｆｅｄ还是倾向于在较长一段时间内维持现有利率不变。

美国政府公布，第二季度国民生产总值？ＧＤＰ？折合成年率增长２．４％，远高于预期。上周首次申请失业救济人数大幅下降，亦令人感到振奋。此外，芝加哥采购经理指数也超出了预期。

上述报告助长了分析人士及市场的乐观情绪，他们预计，在经历了漫长的增长乏力时期后，美国经济正逐步好转，并有望完全摆脱２００１年的经济衰退，最终出现持续复苏。

Ｆｅｄ在２００１年及２００２年连续降息，联邦基金利率当前处于历史最低水平。由于经济状况日益好转，通常情况下，这意味着Ｆｅｄ可能将准备加息，或许很快就会这么做。但考虑到Ｆｅｄ对物价的下降表示担忧，且不能完全排除通货紧缩的可能，因此，Ｆｅｄ显然近期不会加息。

经济数据确实显示，物价一直在低位徘徊，未能显著回升。

事实上，第二季度国内生产总值报告显示，备受Ｆｅｄ关注的个人消费支出指数仅增长０．９％，为一年半以来的最小增幅，上季度该指数增长２．７％。不包括波动较大的食品与能源价格，该指数第二季度增长１．２％，第一季度增幅为０．８％。

ＧＤＰ报告显示的物价水平让人不安。Ｆｅｄ理事本·柏南克在圣地亚哥发表演讲时表示，不希望个人消费支出指数增幅低于１％，如果出现这一情况，则表明需要采取更为适宜的货币政策，即需要采取应对通货紧缩的政策。

ＳＧ Ｃｏｗｅｎ驻纽约经济学家斯蕾芬·卡拉格表示，考虑到柏南克的态度以及相关经济数据，他认为物价的上扬幅度还不足以改变人们对物价回落或称通货紧缩的忧虑。

上述忧虑源于对美国经济产出缺口的担忧，产出缺口等于潜在产出减去实际产出。产出缺口越大，通货膨胀压力越小。

早在今年５月６日的货币政策会议上，Ｆｅｄ主席格林斯潘及其幕僚就出乎意料地宣称，经济增长前景的风险主要缘于通货膨胀压力进一步减弱的忧虑。

美国联邦公开市场委员会？ＦＯＭＣ？６月末重申了上述观点，Ｆｅｄ官员在各个场合的发言也阐述了相同立场。尽管许多经济学家及市场人士常常把通货紧缩挂在嘴上，但Ｆｅｄ官员却相当不愿意使用这个字眼。通货紧缩是指一般物价水平的持续下跌。

对Ｆｅｄ担忧的普遍理解是：在产出缺口收窄之前，Ｆｅｄ将长期维持现有利率水平不变。几乎没有人认为Ｆｅｄ将在明年春天以前加息，甚至有人表示，Ｆｅｄ将在更长的一段时间内维持现有利率不变。联邦基金期货合约价格显示，债市基本上认可上述观点。

ＲＢＳ Ｇｒｅｅｎｗｉｃｈ驻康涅狄格州格林威治镇的经济学家耶德·泽尔尼克表示，未来一段时间内不会出现通货膨胀压力，有鉴于此，周四普遍较为强劲的经济数据均无法促使Ｆｅｄ考虑加息。