中国经济出现景气交叉，政府决策左右为难

最近几个月中国国民经济运行出现了一个重要的“景气交叉”，即一方面是经济增长速度下滑，另一方面是物价总水平上行。现在，中国经济增长开始出现下降趋势。投资增长和工业增速从年初的50%和20%左右下降，八九月有反弹，目前水平还在比较高的位置上，但存在下降趋势。从外贸看，今年头4个月逆差107亿美元，之后转为顺差，最近月均顺差接近50亿美元，存在过度出口倾向，这对国内物价上涨构成一定程度的压力，但是月度进出口增长速度似乎都有转慢的迹象。如果货币信贷、投资和工业增长继续下降，特别是国内民族企业的投资下降的速度加快，进入1997～2001年出现过的国内投资需求不足、通货紧缩和低速经济增长区间内，不仅会使我们丧失难得的发展机遇期，而且必然要为此付出更大的调整代价。另一方面，物价指数CPI上升压力依然较大，已经连续4个月超过5%的警戒线。在这个时候，如果重新放松货币和信贷，全面刺激投资，有可能会进一步加快CPI上涨，加大需求拉动式的通货膨胀风险。综合来看，CPI和经济增长两个主要经济指标的走势都在巨大压力，给下一步的宏观调控政策取向和措施操作带来了难度。