- 央行短期调控政策再次陷入两难境地
- 时间: 2004-11-12 11:25:49 作者: 中橡网 来源: 《财经专讯》 点击：
- 央行决定将金融机构外汇存款准备金率统一调整为3%，并将于明年1月15日起实施这一政策公布之后，外界对此反映极为强烈。从直观的数据看，此次上调外汇存款准备金率仅冻结16亿美元，相对于新增外汇资金而言显然是杯水车薪。但是，这一规定出台理顺了外汇存款准备金的管理体系，明确了由央行负责确定和调整外汇存款准备金率。由此不排除央行可能在今后视市场情况再度对外汇存款准备金率进行微调的可能，以降低外汇占款的压力。然而现实的问题是，由于外汇占款大量上升，其与央行在人民币公开市场对冲后仍然出现了巨额缺口，达到5000亿元至6000亿元之间，由此必然导致基础货币大量投放，使既定的货币政策在执行过程中受到了干扰。因此，可以这么说，目前央行短期调控又陷入了两难境地。一方面今年首次升息后，投资和经济增长速度可能会放慢。原先理想的状况是，央行先观察加息后对存贷款的影响情况，然后再做进一步货币政策决定。但另一方面，由于外汇占款迅速上升，可能会影响到央行下一步的货币政策的决策。因为，大量外汇占款出现，增加了流通体系的资金供给，反过来又有可能导致明年一季度信贷再次出现快速反弹。如果在接下来的数月内外汇占款继续保持强劲增涨势头。不排除央行会再度动用上调人民币存款准备金率等数量型工具进行调控的可能。同时，决策层对汇率或其他利率政策作出调整的时间表也可能会提前。