央行预警：财政支出年终放量不利宏调

针对当前的宏观调控，中国人民银行副行长苏宁近日指出，必须警惕投资反弹的风险。据苏宁透露，多年来，我国财政都是上半年收大于支，下半年主要是年末一两个月收小于支。虽然全年财政达到预算平衡，但从对宏观经济的影响来看，全年不同时段的效果是不一样的。上半年财政收大于支，对宏观经济是紧缩的，后一两个月收小于支，对宏观经济是扩张的。由于大量财政资金支出集中在最后一个月，扩张效果会明显影响下一年。另外，从货币供应看，上述财政收支格局，会造成财政在央行存款，前三个季度逐渐上升，到年终急剧下降。前者会导致基础货币回笼，这是紧缩货币的效果；后者会导致基础货币投放，这是扩张货币的效果。由于货币政策的滞后效应，年末投放的基础货币会为下一年初造成宽松的货币环境，这和财政收支对宏观经济的影响是一致的。