- 是否调高准备金率成了加息后的又一个悬念
- 时间: 2004-11-04 08:52:53 作者: 中橡网 来源: 《财经专讯》 点击：
- 加息政策实行以后，央行下一步的政策取向是更为宽松还是继续紧缩依然让外界难以判断。9月末，M2同比增长13.9%，远低于年初确定的17%的目标；金融机构新增人民币贷款1.79万亿元，年初确定的全年目标是新增人民币贷款2.6万亿元。同时，学界也有呼吁放松贷款限制以免紧缩过度的声音。在完成年度调控目标的前提下，放松货币回笼力度，似乎也有一定的道理。然而，如果放松贷款政策后，新增贷款主要为非流动性贷款，那么就意味着固定资产投资的增加。综观本轮固定资产投资增长，1～2月达到53%的高峰值，在央行加大货币政策力度和窗口指导后，3、4、5月连续三个月大幅下滑，5月最低至18.1%，但在货币政策略有松动后，又出现6、7两个月连续大幅反弹。目前，固定资产投资规模还保持在一个较高的水平，放松贷款政策是否会导致固定资产投资反弹，是一个需要关注的问题。此外，外汇占款与基础货币回笼速度之间巨大的差距，让人们思考央行票据回笼基础货币的作用到底有多大。如果央行选择继续紧缩货币供应量，央行票据发行量的减小是否发出考虑采取其它公开市场操作工具的信号？此次央行加息并未调整存款准备金的利率，而前两次存款准备金率的调整，在回笼基础货币方面起到了非常明显的效果，因此应当考虑央行再次启用存款准备金工具的可能性。