中国央行执行偏紧的货币政策要注意四大问题

中央经济工作会议召开之后，大家开始关注明年的宏观经济政策。岁末将至，积极的财政政策明年将逐渐退出，可以预期，货币政策调控的作用将日益重要。在分析人士看来，中国央行在执行偏紧的货币政策调控中必须密切关注四大问题。首先，一定要从实际出发，认识到总量政策解决结构问题的局限性。其实包括央行在内，许多政府部门都已认识到总量政策调控后经济中结构性矛盾突出了，都呼吁解决，但迄今为止并未见到很有效的措施出台。其次，中国央行要充分认识到，宏观调控的有效性还不完全取决于货币政策单项设计的精确程度。以目前情况看，有效的宏观调控仍不能仅寄望于总量政策，仍不能仅寄望于政策的精细的设计。在制定总量政策时，要充分考虑当今中国体制的特点，考虑需要其他政策的配套。第三，历史上“一放就乱”的特点正在逐步减弱，中国央行在考虑贷款规模时，要倒过来考虑，在加强银行监管条件下，商业银行贷款规模增长的可能边界是多少。最后，要尽可能地正确把握实体经济资本回报率的走势变化，防止不恰当的货币偏紧。央行不仅要预期物价，分析海内外经济的周期走势，眼光也要放远些，而且不仅分析明年，也要看一看后年，预期实体经济可能发生的变化。