明年中国的货币政策将在“煎熬”中寻求平衡

随着实施了七年的积极财政政策明年退出，货币政策对宏观经济将产生更为举足轻重的影响。利率需不需要再提高？人民币如何顶住热钱冲击？货币政策的每一个决策常常是左右为难，需要格外小心，在即将到来的2005年，中国仍然需要在“煎熬”中寻求货币政策的平衡。在央行一系列金融调控手段的配合下，中国今年的宏观调控已取得成效，固定资产投资增长过快势头得到遏制，货币信贷运行按预期的方向发展，人民币汇率也保持了合理、均衡水平上的基本稳定。此前召开的中央经济工作会指出，2005年中国将继续执行稳健的货币政策。如何看待明年货币政策的稳健？中国货币政策包括财政政策之所以均选择“稳健”，实际上反映了政府让经济“软着陆”的诉求――目标是防止大起大落，确保经济平稳较快增长。但利率和汇率各自的变动往往也是给对方出难题，比如利率升，会加大人民币升值压力；而人民币升值会刺激更多的热钱涌入，最终诱使中国经济大起大落。为什么中国央行的货币政策抉择如此棘手？一方面是因为货币政策的市场化机制还不够完善，另一方面是因为中国的金融基础还不稳定，金融市场和金融机构还比较脆弱难以经受大风大浪。