近期，受国际及国内相关利空因素影响，上海期货交易所的天然胶期货价格出现了不小的跌幅，例如沪胶主力合约7月合约从上周最高的16360元/吨下跌到周三的最低的15600元/吨，跌幅巨大。而与此同时，海南电子交易中心的现货天然胶行情却十分的稳定，不跌反升，表现相当的显眼。就拿SCR5为例，1月30日的成交平均价为14500元/吨，到了2月5日（周四），其平均成交价为14607元/吨，走势相当独立。为何会出现期货下跌而现货稳定向上的行情走势呢？以下我们就几个重要因素给大家做一个分析：

一. 农场惜售是胶价坚挺的重要原因。

为什么农场会产生较为严重的惜售心理？这跟天然胶市场从前年以来就由熊转牛的形势有关。2002年以来，国际国内天然胶市场风云突变，天然胶成为炙手可热的紧俏商品，二大垦区的现货天然胶价格一路上涨，从6000多元/吨的价格上涨到最高的15000元/吨以上，农场已经极为充分的从近二年的牛市中得到益处。一般而讲，我国农场天然胶的直接生产成本在5000元/吨上下，加上管理费用，各个农场可以接受干胶底限价格大致在6000-7000元/吨，农场长期在12000元/吨以上的价格卖胶已经属于超额“完成任务”，在资金方面，对大多数农场来说早已没有后顾之忧，即使今年春季开割以后的资金和胶园管理费用也已经留足，在这种情况下，农场大没有必要采取低价销售的策略以套取资金。

二. 交易中心的交易方式为农场天然胶卖得了最优利于农场的价格。

海南农垦电子商务交易中心采用的是卖方拍卖，买方竟价点单的方式。也就是可拆零倒计时的电子商务系统的交易方式，据统计，二年多来，这种独特的交易方式为农场方面取得了数亿元的超额收入。采用这种先进的交易方式，天然胶现货价格才有可能在一天的交易中上涨了近千元/吨。同时，买方可以以竟价的方式得到他们需要的产品。

三. 二大垦区从保护自身的利益出发，达成一致的低价不卖的单边策略。

无论是海南农垦还是云南农垦，天然胶都是他们的支柱产业，年产30多万吨产值高达40亿元以上。天然胶价格的起起落落对垦区的利益影响很大，从保护全局利益角度而言，采取一致对外举牌策略是有效的和实用的，这种默契从今年开始愈发明显。另外，农场方面也有对国际国内经济基本面较为乐观的看法，在大环境向好的条件下，也对天然胶的后市较为乐观。对后市乐观的重要标志是，这一波行情定会看到比1995年还有高的行情。当然，当年的现货价格上升到了17000元/吨以上，就是去年的最高价格离之也有不小的差距。

四．中国天然胶价格主导地位逐渐形成。

1.中国是世界上最大的天然胶进口国和消费国，同时也是世界上重要的产胶国。全球最大的十家轮胎跨国公司几乎都在中国设厂。中国已经是世界上仅次于美国，日本，德国的第四大汽车生产国，其发展势头迅猛。中国因素已经成为世界天然胶市场上举足轻重的因素。

2.中国的世界天然胶定价中心将逐步建立。我国的上海期货交易所的天然胶期货无可争辩是世界上最大的天然胶期货交易市场，天然胶品种去年也同时为国内最大最活跃的期货交易品种。我们的海南农垦电子商务交易中心是世界上最先进的天然胶现货交易市场，也是具有很大影响世界价格的天然胶现货市场。上海期货交易所和海南交易中心联合组成中国的天然胶定价中心，也越来越向世界型的天然胶定价中心看齐。

五．部分国家17%的天然胶进口关税对交易中心的现货价格影响有限。

从今年1月一日开始，我国取消天然胶的配额管理制度，曼谷协议规定我国从韩国，印度，斯里兰卡，孟加拉国和老挝进口的天然胶实施17%的关税。由于上述5国不是世界上最大的5个生产国之一，三大出口国泰国，印度尼西亚，马来西亚都不在上述国家内。再者，从20%的关税降到17%，降幅不大。从我国政府的入市承诺和中国和东盟的自由贸易区协议都最终把天然胶的进口关税降低到0，为此，交易商早有思想上的准备。这里还需要指出的是，即使将来实施了天然胶进口零关税的政策，也不会对我国的天然胶现货造成太大的冲击，目前我国市场上充斥着价底质次的可能是从国外进口的走私胶，这些胶在没有关税和增值税的条件下对国产胶的冲击是比较大的。但在实施零关税以后，进口较加上17%的增值税以后价格依然不低，不会对国产胶造成毁灭性的打击。相反，国产胶将从减少走私和零关税进口原料胶转向抢占市场的冲击，真正得到与国际价格接轨的好处。

六．天然胶期货价格和现货价格相差较大。

春节后，国内天然胶期货继续上升，远期合约上涨到16000元/吨以上，而海南交易中心的现货价格不过14500元/吨，二者之间相差1500元/吨以上。一般而言，当期货和现货价格相差1000元/吨以上时，就存在利用二个市场进行套利的可能性。期货价格过高，也势必引发现货商在期货市场抛售的热情。这也同时反应交易商的过分乐观情绪在受到所谓利空打击后的心理变化。