- 天胶 难以走出单边行情
- 时间: 2004-03-23 09:01:01 作者: 中橡网 来源: 大有期货网 点击：
- 沪胶期价周一在振荡整理中弱势反弹，但交易量、持仓量未有效放大。其中主力合约RU407、RU408在上周五涨停的情况下未继续大涨，这说明投资者交易较为谨慎，追高意愿不强。
弱势美元政策将支撑胶价
从目前国际市场上的汇率来看，由于美元不稳定导致了以美元计价的商品价格出现了波动。同时，由于美国大选即将到来，我们相信为了大选的顺利进行，在未来的一段时间内美国将维持弱势美元政策，在这种情况下，东京胶以及东南亚各国的胶价均将维持在较高水准。而从东南亚橡胶联盟的政策来看，该联盟制定了胶价要维持在1100～1500美元/吨范围内的方针，如果胶价脱离了该区间，那么联盟将会进行干预，从这个角度来说，胶价的稳定又得到了政策的支持。
全球经济复苏，中国经济增长强劲对胶价构成支持作用
全球经济全面复苏、印度天胶消费近年来的大幅增加，以及中国汽车产业的高速发展，这均是将来支撑天胶呈现牛市的基础因素。而美国、日本等传统工业强国经济的复苏又对胶价的上涨起到了推波助澜的作用。
国际天胶主产区报价稳中趋涨
近期，泰国和印尼的RSS3胶报价分别达到了1330美元/吨、1370美元/吨，TSR20胶也达到了1300美元/吨、1310美元/吨。因泰国目前正处于2～4月份的旱季越冬期，持续的干热天气会造成橡胶树缺水，在此期间橡胶树落叶会导致胶乳产量下降。同时，东南亚三大主产国泰国、印尼和马来西亚就继续支撑天胶价格的计划达成了一致，该计划要求在基于FOB的胶价跌至每公斤1.10美元以下时采取干预行动，这将提振市场人气。
产胶旺季即将来临对市场产生了压力
进入4月份，国内天胶主产区开始割胶，产量在5月份将逐渐恢复正常，预计全年国内天胶总产量将比去年的57万吨略有增长，可达到60万吨。而到了4月中旬，国际天胶主产区东南亚又将步出落叶期，乳胶产量逐渐恢复正常。有关机构预测，今年全球天胶总产量有望达到774万吨，较去年增加20万吨。届时，全球供应紧张的局面会有所缓解，国际现货胶价将出现回落。
目前，国内产区仍处于停割期，但现货价格始终未能有效站稳15000元/吨，这反映了用胶企业无意在15000元/吨以上价位积极购买，产胶旺季即将来临对现货和期货投资者产生了较大的心理压力
庞大的期货库存构成了现货压力
上周公布的天胶期货库存数量已增至174553吨，并对盘面构成了现实压力。情况如下：1.库存在国内天胶停割期间并没有被消耗，相反数量还在增加，这说明沪胶价格高企，用胶企业只好进口国际天胶、增加合成胶的用量、使用自备库存胶；2.造成库存上升的原因并没有消除。由于期货价格在多数情况下高于现货价格，因此库存不存在流出去的条件。由于在相当长的一段时期里，沪胶远期主力合约期价与主产区现货胶价的差价一直在1000～2000元/吨范围内波动，使得期现套利商不断地在产区购入现货抛入期市。可见，差价不缩小，库存的增长就不会停止。随着产胶旺季的来临，新增胶源的供应将会相当充足，那么库存增长的现象只有在价格下跌中才能得到彻底解决。
合成橡胶挤占天胶份额
据统计，2003年全球橡胶消费量接近1200万吨，其中53％为合成橡胶，47％为天胶。而在过去合成橡胶所占份额一直在50％以下。由于天胶和合成橡胶均用于各种工业部门，现阶段全球市场合成橡胶供过于求，天胶价格高企，由此为合成橡胶挤占天胶份额提供了条件。
综上所述，沪胶后市仍将高位宽幅振荡，单边行情难以出现。