- 如何消化沪胶利空因素?
- 时间: 2004-03-25 09:05:51 作者: 中橡网 来源: 点击：
- 如何消化沪胶利空因素?
沪胶最近三周的震荡下行走势，给了看空胶价的投资者更多想象空间，市场上空头气氛一时甚嚣尘上。笔者搜罗出近期胶市炒作的一些主要空头观点，并试着展开分析以消化之，而最终坚定持多的信心。
其一，交割仓库容量问题。从交易所公布的天胶库存周报可以看出，3月5日当周可用库容量为26,960吨；3月12日库存增加4,057吨，而可用库容量为59,670吨。也就是说，12日当周可用库容量增加了36,767吨。直觉上认为仓库容量的扩大解决了抛胶方的担忧，增加了后市胶片抛向期市的可能，也自然对沪胶价格上升构成压制。其实不尽然，去年中旬当交易所库存上升到十多万吨时，当时市场上有消息称仓库容量十分有限、胶片难以入库注册。但是不久交易所有关负责人出来表态，称上海期交所除对产区海南、云南两省交割库库容限制外，销区上海、青岛库容则是放开的，也就是仓单的注册已没有库容的限制。可以看出，此次重提库容问题可谓是"炒剩饭"，而实际上库容问题早在去年就没有了悬念。
其二，巨量库存问题。3月19日交易所库存较上一周增加3,121吨，总计174,553吨。市场对于沪胶库存持续上升的关注已久。近期又有分析人士指出，目前交割仓库中的库存胶大部分是国产5 号标胶，而轮胎的主流产品子午胎在生产过程中并不主要使用5号标胶，胶农大量生产的5号标胶可能更多的是为了满足期货交割需求。这就造成消费市场对巨量库存胶消化能力的担扰。
事实上这种担心也并非多余。但是，从供应方面来说，一定时期乳胶总产量是一个定量，而具体将其加工成某种成品胶，这肯定要视利润优势而定；从消费方面来说，在消费过程中使用哪个品种，当然也要视其性价比而定，并不是说生产子午胎不能使用5号标胶。另外，有数据显示去年全球天胶供需存在20-30万吨的缺口，也就是从长期趋势来看，胶乳总产量还处于供不应求的格局。因此，在一定时期，5号标胶性价比的劣势将得到修复，当其优势凸显时，必将得到消费市场的追捧。
其三，东京胶大幅下跌。上周东京胶8月合约曾上涨至8年新高166.3日元/公斤，但是，日元持续走强对胶价带来沉重的打击，周五跌至154.9日元/公斤。而有消息称，市场猜测日本财政局参与调整汇率的力度有所减弱，认为日元还将保持强势，这将继续压制东京胶价。同时，虽然汇率波动加重了对东京胶的悲观情绪，但市场还是对现货基本面的支撑表现认可。泰国橡胶供应受越冬期影响出现缩减，通常该季节棕榈树开始落叶，乳胶产量下降。另外，沪胶市场自回暖以来也一直表现出较强的独立性。
以上是对近期沪胶市场普遍关注的几点问题的看法。分析认为，无论是交易所的库存量、还是库容量问题，这些后市也许是沪胶上涨的阻力，但却不可当作在沪胶出现回调后，还继续看空胶价的理由。上周五沪胶涨停不排除受铜价联动影响，但大量空头平仓盘的出现，也说明了利空因素已被市场消化。
对于沪胶后市的几点看法
其一，基本面仍然利多。胶市在去年出现供需缺口的情况下，预计今年还将走牛市步伐。占全球天胶消费量10%的米其林轮胎公司称，2004年天胶消费需求仍然强劲，估计今年胶价还将上涨10-50%之间。国内方面，虽然元月份受节假日影响，汽车产销均出现回落，但预计今年我国汽车工业还将保持高速增长，汽车工业协会对2004年汽车产销量的预计是比2003年增长20%，产销总量有望超过530万辆。
其二，从技术方面来讲（见附图），笔者认为，RU407周线图中一条压力线及支撑线构成一个大三角形，未来4-5周的时间非常关键，估计将走出突破行情或验证三角形形态。操作上，笔者倾向于当胶价向14周均线靠近时逐步买进。