央行当前急于通过公开市场操作解决两大问题

在准备金率刚刚上调、加息预期强烈的情况下，央行一改连续7周的数量招标，继而选择价格招标方式发行票据，每周操作两次，并明确两次操作的方向一致――回收货币，这在央行对债券市场进行公开市场操作以来的历史上还是首次。与2004年2月18日发行的今年第一期一年期央行票据相比，本周票据发行利率已经上行了0.54个百分点。在利率与货币供应量双重控制目标之间，央行必须找到平衡。央行货政司人士强调，公开市场操作的目标除了控制货币投放，还有探测市场利率水平、传达信号的功效。此外，稳定市场也是央行此次公开市场操作发生变化的重要原因。此前曾有人担心，当前市况是债市陷入一种恶性循环，二级市场不断下跌，从而倒逼一级市场发行利率上扬；一级市场利率上扬，反过来又会对二级市场债价构成压力。从过去一个月货币市场情况看，债券价格跌幅超过5%。若以某国有商业银行40000亿元资产盘子、持券10%毛估，过去一个月间这家银行蚀掉了200亿元的收入，这是央行不愿看到的局面。