- 央行的货币政策似乎已经出现掉头迹象
- 时间: 2004-06-28 08:45:10 作者: 中橡网 来源: 点击：
- 进入6月以来，央行公开市场给市场的印象虽仍以票据和正回购回笼资金，但实际力度已经大大减弱。截至目前为止，6月央行虽然在公开市场净回笼800亿元资金，但同期到期票据达1400多亿元。这说明，仅就银行间市场而言，央行本月净投放资金600多亿元。这在近一年多来绝无仅有。这说明，央行已经变净回笼货币为净投放。另据一金融机构交易员透露，5月底，金融机构的差额准备金率已经降至3.2%左右。金融机构的流动性趋紧，虽可归咎于央行近期回笼货币较猛，但追根到底，是目前中国国际收支已经发生变化。以前经常项目和资本项目的双顺差格局已经成为历史。2004年1～5月全国进出口逆差86.6亿美元。虽然目前中国央行货币政策工具同样有三件法宝――准备金率、再贴现、公开市场，但由于人民币汇率被盯在窄幅波动的区间内，所以在再贴现上调而引发利率整体上调时，境外游资就会随之流入，通过外汇占款强迫基础货币发行，从而使一项旨在紧缩的政策大打折扣。虽然目前没有准确的外汇占款数据，但由于近期外汇市场人民币兑美元的成交量大幅回落，可以相信外汇占款已经大幅萎缩，外汇占款的压力也有所减轻。因此，有理由相信，下一步央行针对基础货币收放调控，或将重回双向，而不会一味收紧。（SCDT）TOP