吴晓求：中国资本市场的风险结构严重失衡

最近，国内有关股权割裂问题的讨论逐渐升温。对此，著名经济学家吴晓求日前指出，股权分裂是目前中国资本市场存在最重要的问题。这个问题不解决，非流通股股东与流通股股东之间就没有一个公平的起点，他们天然地处在一种不公平状态。只要这个制度缺陷存在，中国的资本市场便无安宁之日。中国资本市场是全球关联交易最盛行的市场之一。母公司与上市公司进行某种意义上的关联交易，只要程序透明、价格公平，应视为一种正常的商业行为。但在中国市场上，这种关联交易通常被母公司所掌控，所以在这种情况下，上市公司的业绩很难真实。我们以前允许一个国有企业把一个车间剥离出来上市，这样的上市公司有什么价值？原材料价格受母公司影响，产成品的销售价格也受母公司影响，它只是整个公司产品链上的一个链条。母公司为了获取上市资格开始都会拿优良资产上市，以获取巨额资金。在获得巨额资金之后，母公司通常都想把劣质资产卖给上市公司，以套取现金。这不是典型的对流通股股东利益的掠夺吗？所以中国资本市场上的风险结构严重失衡，风险的最后买单者是流通股股东。这种风险结构和风险承担机制显而易见是不公平的，极大地阻碍了中国资本市场的发展。（NXB）TOP