- ◆ 中国证券市场改革未触及根本问题
- 时间: 2004-09-06 08:42:29 作者: 中橡网 来源: AHS 点击：
- ◆ 中国证券市场改革未触及根本问题
证监会上周暂时中止新公司股票上市活动，表示将颁布新规定，让市场决定新上市股票的价格。有专家对此指出，这项改革没有触及中国股市中存在的根本问题，而且在短期内可能导致股市下滑。至于证监会为什么进行这项改革，有分析人士认为，证监会是被迫这么做的。在今年1月到7月期间，有80家企业首次发行股票，但是其中有1/3的股价已经跌落到始发股价格以下。这种情况令人吃惊。一般来说，由于投机炒作，新上市股票价格通常会比初始股高出一到两倍。目前，上海和深圳综合股票指数位于今年世界上表现最差的十个股票指数之列。如果这种情况继续下去，可能出现没有人要买新上市股票的局面。因此，证监会希望通过这项改革来重新点燃人们对新上市股票的热情。但在分析人士看来，这项改革根本没有触及中国股市中存在的根本问题。其关键在于：上市公司的管理质量以及它们对外披露的信息很少。国内很多大公司是由中央政府或地方政府控制的，投资者可以用来纠正或惩罚恶劣公司行为的法律工具仍然很欠缺，而此次这些问题都没有触及。（）TOP
◆ 纵容违规，将使股市变成权贵的“游乐场”
国有股问题是中国股市遗留的最大难题之一。无论减持还是全流通，乃至被指无偿违规侵占上市资产后再“以股抵债”，一举一动，一直牵动着其他投资者的神经。在中国股市上，国有股常常是国家利益的化身，其所有者也会被认为擎起国家利益的旗帜，行使着至高无上的权力。若权力至高的“股皇”来了，“股民”恐会避之不及；正由于这样的原因，每逢国有股行权行为或传言，股市都会动荡不已。毋庸置疑，国资委作为国有股权的代表，为了确保国有资产价值最大化，在企业内部管理中行使收益权、决策参与权等，都无可非议，行使国有股权的处置权也可以理解。但这里要提醒的是，国资委处置国有股权，是依据市场经济的准则，还是通过自行制订、修改“游戏规则”而实现自己的目标？批评者认为，国资委似乎正在通过制订或修改规则，为自身的利益服务。“以股抵债”就是一个案例。这样做显然有违公平，因为其他任何一位股东都不可能具有这样的权力。我们不反对国有股的合法行为，更不否认国资委对所持股权的依法处置权，但问题的关键是，市场的参与者都有必要摆正自己与市场的关系，应当清醒地意识到自己在市场中没有、不能有也不该有某种“特权”或出现类似的疑问。纵容违规无疑将加剧市场的道德风险，加深市场的逆向选择；如若纵容违规，最终将使股市变成权贵的“游乐场”，不但会使正常的市场秩序受到破坏，更可能令20多年来建设市场经济体系框架的努力遭遇狙击。（AHS）TOP