- 美国为人民币汇率维持小幅波动创造了条件
- 时间: 2005-10-26 08:50:23 作者: 中橡网 来源: 《每日财经》 点击：
- 从2004年上半年起，国际金融界和国内决策层就开始普遍担忧，美联储进入升息周期，这可能使得中长期利率也走高，从而使得已有的中长期贷款出现较大风险，对中国银行业而言尤其如此。但是目前戏剧性的场景是：中长期利率低迷不起竟然成为一个国际现象。既然长期利率低是全球性现象，这也意味着全球性资金过剩，而这一点得到了国际货币基金组织的数据支持。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2005年的全球存款将达到11万亿美元左右，几乎相当于美国的经济总量，全球存款占GDP的比例从2002年的23%上升到目前的25.5%。另外，如果从更长期的观点来考量美国当前的实际长期利率，将前一年的通胀从美国政府债券的实际收益中扣除，会发现虽然它们比20年前低了很多，但就历史标准而言却并不低。所以说，美国就目前已经低迷的长期利率来说，它仍旧存在较大的下降空间，未来美国中长期利率持续低迷的可能性较大。需要注意的是，这种趋势，将使中国持续面临大量外资流入的状况，在当前强制结售汇的金融体制下，这也将持续造成大量的货币供应，并继续推低中国的利率水平。另一方面，由于宏观景气下滑导致的贷款需求萎缩、短期利率倒挂的拖累以及未来金融资产的多样化，也将继续推动中国中长期利率水平的走低，这将使人民币利率和美元利率的波动方向保持一致。这种情况下，从利率角度看，有利于中国在中长期内使人民币汇率水平稳定在较小的波动幅度之内。