保持金融机构的流动性对明年改革至关重要

到本周为止，央行票据的发行利率已连续五周快速上升，较10月中旬以来已上涨了近50个基点。央行上周发行了250亿元的1年期票据，并进行了200亿元的28天正回购，发行量与前一周持平。现在，1年期央票利率已经从1.32%回升到1.8%左右，但仍低于商业银行的1年期存款成本水平。农行资金交易中心的李刚认为，由于前期整个金融系统的利率水平非常混乱，利率倒挂现象明显，市场利率水平受制度性变革因素的影响大幅低于管制利率，与2004年市场利率水平大幅高于管制利率的现象形成鲜明的对比。未来随着汇率和利率改革的深入，利率体系的混乱局面将得到一定程度的改善，管制利率和市场利率水平将逐步趋于一致，并向正常轨道回归。明年是金融体系全面开放前的最后一年，利率市场化改革和金融机构的管理模式也将面临较大的变革。他认为，央行仍有必要保持金融机构适度的流动性水平，这既可以增强央行对利率的引导能力，同时还可以增强金融机构对利率的敏感性，有利于货币市场建立像LIBOR一样的货币市场收益率曲线。