- 货币市场与资本市场割裂隐藏风险
- 时间: 2005-03-10 09:04:15 作者: 中橡网 来源: 《每日财经》 点击：
- 目前，出于风险隔离的考虑，中国货币市场和资本市场的连同并没有实现。“两会”期间，深交所发布的报告，对中国货币市场、资本市场的发展现状与三个发达国家、三个发展中国家进行了比较，发现货币市场发展居世界前列，广义货币市场/GDP比例高达165.79%，仅次于英国、马来西亚，比发达三国平均水平138.85%高27个百分点，比发展中三国平均水平156.41%高9个百分点；而中国资本市场发展滞后，资本市场/GDP比例仅为64.86%，居七个比较国家末位。报告认为，资本市场相对货币市场发展落后的重要原因之一是这两个金融市场相互连通不顺畅。在“国九条”出台之前，两个市场从法律法规上基本是分割的。合规的连通渠道有限，表现在有限的投资主体交叉；融资渠道只限于证券公司、基金管理公司等可以进入银行间货币市场和证券公司可以向银行申请股票质押贷款；跨市场产品主要是证券投资基金和跨市场国债产品。而灰色的资金则通过证券回购、委托理财、银行贷款等大量进入资本市场，隐藏着巨大风险。此外，银行间同业拆借和回购市场与深沪股市的连通程度很低，金融机构贷款与深沪股市的关联性较高，说明灰色渠道甚至高于正当渠道；货币政策对股票市场的影响很小；债券市场收益率与股票市场收益率不相关，两个债券市场利率期限结构割裂，资本市场的两个子市场也严重分割。