- 2004？2005年天胶期货综述
- 时间: 2005-03-09 09:04:28 作者: 中橡网 来源: 中国轮胎网 点击：
- 1、2004年回顾
2004年国内天然胶期货市场表现不温不火，甚至差强人意，连去年底突发的印度洋惊天海啸也没能掀起波澜。
期货市场的过度投机行为，对天然胶涨价起到了推波助澜的作用，也导致了天然胶价格过度虚高后的一蹶不振。这是部分业界专家对国内天然胶期货市场的看法。
过度的投机炒作，推动了2003年天然胶成为价格上涨幅度最大的期货品种，最高曾达到17000元（吨价，下同）以上的天价。由于期现两市的巨额差价，导致现货不断流向期货市场，期货库存大幅增加。到2004年8月，上海期货交易所天然胶库存最高达到23.82万吨，仓单量最多达到23.31万吨。而需要在去年底前释放的巨量库存，成为压抑天然胶期价再行肆虐的首要因素，并致使沪胶交易日益萎缩，陷入低迷状态。到去年底，期价跌破12000元，下探至11800元，场内沉淀投机资金不断撤离，而以成交量和持仓量为标志的交易规模分别缩减至不足5000手和1万余手。2004年沪胶成交量为1936.13万手，比上年减少63.82%；成交额14580.18亿元，比上年减少59.16%，占国内成交额的比例下降至9.92%。天然胶期货市场风光不再。
其实，从统计看，国内橡胶需求一直处于增长之中。据中国橡胶工业协会统计，2004年一季度，会员企业橡胶消耗量为37.94万吨，同比增长21.95%；上半年，会员企业橡胶消耗量为90.09万吨，同比增长35.01%；前三季度，会员企业橡胶消耗量高达134.41万吨，同比增长29.99%。2004年，中国共进口天然胶128万吨，比上年增长6.7%。
下游用户认为，中间商过度投机炒作，使大量资源滞留在中间环节，不能有效流通，多数人为引发了极不正常的紧张气氛，从而使期市套期保值、规避风险并引导价格向正常价值水平回归的作用难以发挥。过度炒作，不仅规避不了风险，反而可能使产品价格背离正常价值，掩盖真实的供求矛盾，误导现货市场走向，导致下游用户及中间商错误估计供需形势。
天然胶价格已经到了下游企业的最高承受能力。从国际大势看，今年天然胶价格可能会缓慢上涨，但不可能再现2003年暴涨暴跌的局面。因此，投机商在目前的天然胶期货市场已失去炒作的环境和兴趣。当然，天然胶价格的涨跌还与石油和合成胶价格有关。
2、2005年展望
国内舆论普遍认为，上期所应考虑增加标的胶品种。由于国内轮胎产品结构调整的成效，子午化率已超过50%，高标号胶用量不断扩大，因此现行的合约设计已不能满足市场需求。特别是对标准交割胶的选择上，标20＃胶已开始成为市场消费的主流，而沪胶合约以单一的标5#胶为交易标的显然不够完善。实际上，在国际国内胶市中，标20#胶与标5#胶市场供需规模正在分别呈现扩增和缩减趋势，因此标20#胶亟待开发上市。据了解，上期所已开始专门研究标20#胶开发计划。新标的胶品种的增加，无疑将给国内天然胶期货市场带来活力，吸引外围增量资金进入，扩大交易规模。
此外据了解，过去两年里，国内已有部分轮胎企业进入期市，虽然交易量不大，且多不以套期保值为目的，但也说明国内用胶企业已经认识到期市的作用。期货界应积极向用胶企业宣传期货的作用、知识，让企业了解期市。
据预计，2005年国内天然胶进口量将增至140万吨左右，增幅约10%。因此，期市完全可以重整山河，发挥积极作用。