- 美联储8次加息仍难阻挡资金涌向亚洲
- 时间: 2005-05-09 10:17:01 作者: 中橡网 来源: 《每日财经》 点击：
- 美联储5月3日再次加息25个基点，这已经是自2004年6月以后美联储的第8次连续加息。此前，人们一直认为美国大幅上调利率会造成流入亚洲经济体的资金锐减。从历史上看，美联储货币政策紧缩周期对新兴市场经济体并没有什么好处，因为绝大多数新兴市场经济体的危机都发生在美联储货币政策紧缩周期当中。但令人惊奇的是，跨境套利投资组合仍在流入新兴市场经济体，尤其是以中国为代表的亚洲新兴市场，且这种趋势在过去几个月里仍在加速。根据道富环球市场投资组合流向指标分析，跨境套利投资组合流向亚洲新兴市场经济体的速度已经达到了2004年的两倍。究其原因，就在于2005年美联储的紧缩周期中，美国真实利率水平不足以吸引资本大量回流。从2004年6月份至今，美联储累计提高联邦储备基金利率达到了200个基点。同期，美国经济中的核心通货膨胀率提高了50个基点，这暗示了美国的真实利率上升幅度有限。进一步说，在核心CPI年增长2.4%的情况下，美国的真实利率仅仅是0.6%。美元汇率的持续下跌也是一个明确的信号，基于持有美元资产会面临贬值风险，现时情况并不能吸引资金回流。美联储基金真实利率的过低，可能意味着美联储仍然需要加快紧缩的步伐和力度。只有进一步提高真实利率才能吸引大量资本从成本高昂的新兴市场经济体流回美国。