美联储加息周期尚未走到尽头

随着一季度美国经济修正数据的出笼，不少人士认为美国经济可能就此再次步入低谷，因此对Fed进一步加息的预期也越来越弱。对此，Fed主席格林斯潘上周在国会作证时指出，“最近的数据支持了如下观点，即今年春季早期观察到的疲软经济数据，并不预示经济增长步伐将出现更严重的下滑，通货膨胀风险仍令人担忧。”他重复了联邦公开市场委员会（FOMC）5月份会议的声明，称“宽松政策能以很可能是适度的步骤逐步取消”。格林斯潘发表讲话后，美国债券价格立刻微挫，美元涨至9个月高点，但稍后回落。分析指出，包括Fed货币政策委员会的成员在内，已有不少权威人士暗示美国升息周期即将走向尽头。但是格林斯潘却将美国经济前一阶段的疲软归咎于油价的波动，而将注意力集中在劳动生产率增长问题上。目前，尽管工资增长已下降，但生产率增长放慢已导致单位劳动力成本上升，这是美联储关注最密切的通胀压力指标之一。这样看来，如果今后这一核心指标没有变化，Fed的加息进程就不会结束。