中国未来“通胀压力不大，通缩压力不小”

今年以来，中国CPI走势似乎一直与人们的预期背离。一季度CPI上涨2.8%，低于去年第四季。4月份更是创下了自2003年10月以来的最低值，只有1.8%。而在6月13日刚刚公布的5月份价格数据，再度出乎业界的意料。统计显示，5月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨1.8%，其中城市上涨1.4%，农村上涨2.4%。与4月份比，居民消费价格总水平下降0.2%。1-5月份累计，居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%。而另一方面，原材料、燃料、动力购进价格依然上涨。5月份PPI同比上涨5.9%，略高于4月的5.8%和3月的5.6%。双方走势的明显差异，表明当下PPI向CPI传导无力，从而在一定程度上缓解了成本推动型通胀发生的可能性，但需要指出的是，目前宏观经济正处于一个观察期。中国人民大学财金学院副院长赵锡军认为，未来几个月面临两种可能：一是CPI平稳运行、GDP增长表现为低通胀下的经济高增长；二是CPI、GDP双双下滑。由此增大了长期内经济陷入通货紧缩局面的可能性。光大证券研究所首席经济学家高善文指出，由于中游企业供给能力的快速释放，原材料价格的高企和劳动力及信贷成本的挤压，造成企业利润增长继续大幅度下滑，从这个角度说，中国现在仍然有可能会面对由于政策选择而造成的CPI和GDP双下降的通缩风险。