- 国家信息中心:2005年度宏观经济年中分析
- 时间: 2005-07-15 09:04:06 作者: 中橡网 来源: 《上海证券报》 点击：
- 国家信息中心经济形势分析与预测课题组
今年1-5月,消费需求延续去年快速增长的势头,消费实际增长高达11.8%,出现了消费贡献率高于投资贡献率的良好格局。实证分析表明,消费增长与工业生产有较强的关联性,无论是经济扩张期还是收缩期,消费品零售额的涨跌平均滞后于工业生产升降2-4个月左右,今年4、5月份工业再度加速,为下半年消费的快速增长奠定了基础。
今年预计全年消费名义增幅基本与去年持平,但实际增长将高于去年1.7个百分点左右。农村消费前景看好、汽车消费由平稳转为小步回升将促进消费的增长,受房地产政策影响,购房者观望、持币待购行为增多,住房消费将有所回落。
投资需求和出口需求是拉动去年经济快速增长的主要力量,今年我国经济处于重在压缩投资的宏观调控逐见成效、大量顺差引致国际社会不断对中国增设贸易壁垒的特殊发展阶段,投资回落在预料之中,出口增长面临较大不确定因素,因而延长经济景气周期,更多地需要扩大消费需求,提高消费对经济增长的贡献率。1-5月消费需求呈现快速增长的势头,消费对经济增长的支持作用功不可没。然而,目前消费运行处于怎样的阶段?居民消费与其他指标的关联性如何?下半年消费走势如何?这是本文要研究的内容。
一、消费对经济增长的贡献度有所提高
今年以来消费需求延续去年后期快速增长的势头,消费形势呈现喜人景象。1-5月累计实现消费品零售总额24674.7亿元,同比增长13.2%,比去年同期提高0.7个百分点。扣除物价因素,1-5月消费实际增长11.8%,增幅属近年较快水平。消费需求持续增长有力地支持了经济的发展。
1、消费需求对经济增长的贡献率明显提高
今年一季度GDP增长9.4%,比去年同期降低0.4个百分点。虽然GDP增幅有所减慢,但是,投资和需求两大内需结构却得到优化调整。去年一季度全社会固定资产投资增长43%,投资对经济增长的贡献率高达55%,消费贡献率仅为46%。在改善投资和消费关系的政策调控引导下,今年一季度投资增速大幅减缓,消费品零售额则快速增长。按照支出法口径计算,今年一季度消费需求对经济增长的贡献率为49.3%,比去年同期提高3.3个百分点,消费拉动GDP增长4.6个百分点,拉力之大是1996年以来从未有过的。而今年一季度投资对经济增长的贡献率为35.2%,比去年同期降低17.8个百分点,投资拉动经济增长3.3个百分点。由此说明,我国以投资为主的粗放型经济增长方式正在得以改变,经济增长质量趋于提高。
2、农村消费稳步上升
长期以来,农村消费增长缓慢成为制约消费扩大的重要原因,而今年1-5月消费品市场持续升温,主要在于城乡两级市场的共同启动。去年农民收入增长创1997年来的最高水平,为今年农民可实现购买力大幅提高奠定了基础,农村市场正在走出低迷。今年1-5月我国城市消费品零售额增长14.2%,县及县以下消费品零售额增长11.2%,两者相差3个百分点,差距比去年同期缩小1.9个百分点,比去年全年缩小1个百分点,城乡居民消费增幅呈现缩小的趋势。
3、服务消费占比提高,实物消费追求更高档次
收入水平决定消费水平,去年我国城乡居民收入均呈现较快增长,成为今年1-5月居民消费扩大的重要契机。居民消费支出调查表明,居民消费质量不断提高,服务性消费支出有所增加。今年1-4月医疗保健、交通和通信、杂项商品和服务三项消费支出占总消费的比重均比2004年1-4月提高0.2个百分点,表明居民用于享受和发展方面的服务消费稳步增长。值得说明的是,教育文化娱乐服务消费占比比2004年同期下降0.8个百分点,部分原因是由于国家出台较为严厉的整理教育高收费、乱收费的措施,一定程度上减少了老百姓教育支出的负担,这是好事情(见附表)。
在实物消费中,食品消费刚性较强,同比没有变化。1-4月家庭设备及用品占比降低0.1个百分点,我国家庭耐用消费品供大于求、降价促销措施此起彼伏是家电用品消费支出不断减少的直接原因,从2002到2005年家庭设备用品支出比例持续下降,这一趋势短期内不会改变。值得注意的是,在实物消费占比不断降低的格局下,衣着消费占比却提高了0.7个百分点。1-4月在八大类消费品支出中,衣着类支出增长15.7%,增幅首次居首位。这从一个侧面说明老百姓追求更高档次、更高品位的衣着装饰,居民实物消费也在走与国际化水平接轨的道路。
4、消费者信心指数持续上升
本轮宏观调控的最大特点是"有保有压",既解决了经济局部过热的问题,又保护了经济的正常发展,经济没有出现大起大落,体现了较高的宏观调控水平。政府对经济调控能力的提高和稳健的经济增长使老百姓对经济前景、收入预期充满信心,消费信心也逐月提高,进而推动了消费需求的扩大。去年下半年消费者信心指数基本维持在91-92之间,今年则持续上升,前4个月消费者信心指数分别为93.5、93.9、94.4和94.7,平均比去年提高1-2个百分点。另据AC尼尔森调查显示,印度和中国大陆的消费者是全球最为乐观的消费者,中国大陆70%的消费者对过去6个月保持满意,超过80%的消费者对未来一年经济前景看好,72%的人对工作前景信心十足,70%的人对个人金融状况表示乐观。大陆消费者上述几项指标的满意率基本位于全球前三名之内。乐观的消费信心是消费扩大的原动力。
二、下半年消费增长趋势
今年1-5月我国消费品零售额实现了13.2%的较快增长,这是1998年以来同期增长的最高水平,消费在国民经济发展中的作用得以加强。下半年总消费能否保持这样增势?构成消费增长的几大方面将呈现怎样的变化趋势?
1、消费品零售额实际增长将高于去年1.7个百分点
今年一季度我国消费品零售额增长13.7%,增速远远高于去年,4、5月份消费增速有所回落,引起人们的关注。其实消费增速略有减慢,一是由于去年基数较高的影响,今年同比增速相对减慢,但消费品零售额总量持续增加。二是受到物价因素的影响,4、5月份商品零售物价涨幅有所回落,导致消费品零售额名义增长有所降低,但实际增长在提高。如果扣除上述影响因素,消费没有减速迹象。
下半年消费品零售额仍将保持较快增长态势。原因有四:一是实证分析表明,工业高速增长之后必然会有消费的相应快增。4、5月工业增速再度加快,为消费快速增长奠定了基础。二是今年一季度许多城市低保和最低工资标准有所上调,低收入阶层边际消费倾向较高,收入增加将直接带来消费的扩大。根据央行5月份城镇储户问卷调查,居民当期收入感受指数为13.2,比上年同期提高1.4,未来收入信心指数也较同期提高1.6,居民对收入的前景看好。三是农民消费稳步提速。四是消费者普遍看好预期,消费信心不断增强。
但是,也应看到今年6月份消费的增长依然会受到上年同期基数较高的滞后影响,增速不会太高。而且去年消费增长呈现前低后高的态势,去年9-12月消费增速明显加快,因此,今年下半年消费增速要明显高于上半年有一定的难度,下半年消费名义增长和去年持平的可能性较大,增速大约在13-13.5%。但是,由于今年物价水平有望控制在较低水平,居民消费物价全年增速控制在2.5%左右,零售物价涨幅控制在1.2%左右,因而全年消费品零售额的实际增长约可达到11.9%,比去年实际增长提高1.7个百分点,居民实际消费水平有较大幅度的跃升。
2、农村消费将继续稳步增长
农村市场是潜力巨大的消费增长点,今年1-5月县及县以下消费品零售额增长11.2%,与城市市场相比尚有差距,但自身同比提高1.4个百分点。由于种种原因,我国农村市场具有人数众多、收入水平参差不齐、消费观念天壤地别以及基础设施亟待完善等鲜明特征,因而农村消费不会出现城市的排浪式集中消费现象,农民消费扩大将是一个缓慢释放的过程,预计下半年农民消费将保持11%-12%的增长。
农副产品提价、农民收入大幅增长是农民消费扩大的长久利好,而今年夏粮收成不错、秋粮播种面积增加为农民收入继续增长提供了有利条件,今年中央还加大了对农业的投入、对农民的直接补贴的力度,此外,今年几乎所有省份都取消了农业税。总之,农民生活状况呈现收入增加、支出减少的良好态势。今年一季度农民人均现金收入增长15.9%,扣除物价因素实际增长11.9%,比去年同期提高2.7个百分点。农民也属于边际消费倾向较高的群体,边际消费倾向达到77%,即期收入的增加将带动农民消费持续扩大,目前已有越来越多的农民步入第二次消费结构升级阶段。1998年以后我国经济增长更多的由于投资拉动重工业快速增长所推动,表现为重工业增速明显高于轻工业的特征,2000-2003年我国重工业增加值增速高于轻工业2-3.5个百分点。但是,随着农民消费升温,轻工业重现增长机遇,2004年轻重工业增幅缩小为1.5个百分点,今年1-5月进一步缩小为1.4个百分点。随着农民消费需求不断扩大,今后一个时期可能出现轻、重交替快速增长的格局。
3、汽车消费由平稳转为小步回升
2004年是汽车消费的低谷,今年以来,汽车市场由年初的平稳转为年中的小步回升。在限额以上批发零售商品额中汽车类消费由年初的增长11.3%提高为5月份的15.4%。另据汽车工业协会统计,4月份轿车销量增长15.7%,5月份轿车销量同比增长22%,为今年最高水平。今年车市回暖已成定局。
价格平稳是汽车市场回暖的原因之一。记录全国汽车价格变化趋势的"中国汽车价格指数",自2004年1月起持续下降,最低点出现在2004年12月,之后便有所回升,并保持平稳走势。消费者认为现在买车要放心了许多,不再担心今天买车明天降价。降价风的减弱使消费者产生预期稳定感,释放购车意愿,带来了市场的回暖。
经济型车持续热销是推动全国市场好转的原因之二。与去年中高档轿车受宠热销不同,经济型车持续热销是车市增长的最大亮点。今年前5个月轿车销量排名前三位的是伊兰特1.6、夏利TJ7101U和奇瑞QQ,累计销量分别达到5.8万辆、5.1万辆和4.5万辆。随着用车成本提高,消费者购车观念不断趋于成熟,不再持币待购,也不盲目追求新车名车。许多购车者都是想"以车代步",把初次购车当过渡阶段,所以今年经济型车持续热销。
此外,厂家采取"饥饿销售法"、去年一大批被推迟的汽车消费在今年急于释放和部分进口车价格隐现跌势等等,均将在一定程度上激发下半年消费者的购买欲望,预计下半年汽车市场将进一步升温,个人购车消费将明显增加。
4、观望、持币待购行为增多,住房消费将进一步回落
针对房地产市场过热问题,今年3月份以来国家出台了一系列宏观调控政策。取消住房贷款优惠利率,提高房地产价格上涨过快城市住房贷款的首付比例,七部委联合下发《关于稳定住房价格工作的意见》等等。房产新政对降温房产投资热有积极作用,5月份房地产投资增长20.3%.,商品房销售价格上涨8.9%,均比前几月有所减缓,但对居民购房热情也有影响。今年前5个月商品房销售呈现逐月回落的态势,1-2月商品房销售增长37.3%,1-3月增长35.3%,1-4月增长31%,1-5月增长24.1%。
在居民期待房价进一步走低和商品房买卖交易成本不断走高(如对二手房交易征收个人所得税、缴纳营业税等)的双重心理驱动下,购房群体持币观望者明显增多,如果没有新的政策出台,观望气氛在年内不会消失。央行最新调查表明,城镇有意购房人数创历史新低,为买房而储蓄的居民人数占比明显回落。结果显示,未来三个月打算购买住房的居民人数占比为19.1%,较上季下降2.9个百分点,较上年同期下降2.2个百分点,降到历史最低点；储蓄动机为"买房或装修"的居民人数占比为11%,较上季下降0.4个百分点,较上年同期下降0.8个百分点,也降到了历史最低点。另据统计,1-5月份房地产消费贷款中,居民户同比少增200多亿,购房信贷消费明显减少,而城乡居民储蓄存款同比却多增315亿元,储蓄存款多增很大一部分是从减少住房消费转移过来的。
国家宏观调控政策对房地产热的抑制作用已逐渐显现,炒房者的投机行为受到遏制,但是短期内居民买房的意愿减弱,持币待购行为增加,不利于今年住房消费的增长,预计下半年商品房销售增幅有可能进一步回落至15%左右。
视点:消费仍处于上升通道之中
由于消费对经济的影响作用日益增大,因而要判断经济周期的位置,有必要对消费和其他指标的相关性分析,以判断未来一个时期消费发展趋势。
我国经济增长模式基本是投资驱动型的,经济扩张源于增加投资,经济收缩也从紧缩投资入手,而投资的变化带来了一系列的变化。经济扩张期增加投资带动了工业的繁荣,企业利润增加,工人工资收入提高,同时投资资金的相当部分转化为消费基金,居民收入相应增长,因而经过一个滞后期,消费需求增长加快。而在经济收缩期,压缩投资规模、减少新建项目,必然抑制工业生产的发展,企业收益下降,工资水平徘徊不前,减少投资数量也会影响到消费资金的增加,居民消费增长趋于缓慢。因而,消费增长与工业的增长有较强关联性。我们收集了1987年到2005年工业增加值(1987-1998为工业总产值数据)和消费品零售额月度数据的增长率,为消除异常波动点和季节因素,对所有月度数据进行了相关三个月的移动平滑,分析本组数据的变化趋势后,得出如下结论。
1、消费变化滞后于工业变化2-4个月
改革开放20多年的历史表明,消费需求的大小与工业生产的快慢密切相关。考虑到经济扩张期和经济收缩期特征不同,我们对扩张期和收缩期的工业和消费增长情况分别进行了观察,结果发现,无论是扩张期还是收缩期消费品零售额的涨跌平均滞后于工业指标升降的2-4个月左右。
1987-1988年是我国经济增长的高峰,1988年底--1989年国家采取了治理整顿的措施,经济从高涨转入调整时期。1988年底和1989年1-2月工业增速迅速下降,由20%以上降为不足10%,但消费仍保持17-20%的较快增长(见图1)。在工业降温4个月以后,即1989年5月份以后消费增速才出现明显下降,1989年5-8月消费平均增速降为8.4%,其后几个月甚至出现负增长。1990年10月工业增速率先回升,消费继续低迷,大约三个月以后,即1991年1月份消费开始升温。由此可以看出,在经济收缩时期,工业的调整要先于消费的调整2-4个月,工业的恢复性增长也先于消费的恢复2-4个月。
在邓小平南巡讲话的鼓舞下,1992年-1996年我国经济再次掀起高潮。在经济扩张时期工业生产的启动和快速增长也先于消费的增长2-4个月(见图2)。1993年一季度工业增速明显提高,增速保持在25%上下,但消费增速不升反降,1993年1-2月消费增速分别为18%和17.5%,均为当时的较低水平,经过三个月的滞后期,消费增速提高为30%以上。在该轮经济周期中,工业的调整也先于消费,1994年12月工业增速逐月下降,但消费维持高位,直至1995年5月消费开始减速。
2、当前工业生产持续快增,三、四季度消费将继续快速增长
开始于2002年四季度的本轮经济景气周期,消费和工业依然呈现出较强的滞后关系,只是非典期间除外。2002年底和2003年初工业增速明显加快,但消费增势平稳,2003年3月消费开始升温,但突如其来的非典改变了消费的走势,2003年二季度消费增幅跌入低谷(见图3)。2004年3月工业再次率先提速(当月增长20.6%),2个月后消费开始加速,增速由10%提高到为13-15%。
今年以来,我国工业生产和消费需求均保持良好增长态势。但在4-5月份出现了工业加速、消费平稳的迹象,按照历史规律,工业加快增长若干月后,一般会出现消费需求的跃升。依此推断,预计今年三、四季度消费需求有望继续快速增长。也就是说,在本轮经济周期的当前阶段,消费仍处于上升的通道,消费需求对经济增长的贡献将进一步提高。
上世纪80-90年代,我国居民消费的增长与轻工业关联性较强,进入新世纪后,城乡居民消费呈现不同特点,农民进入家用电器为主的第二次消费结构升级阶段,城市居民则围绕着住房、汽车等重量级消费品,前者需要轻工业的发展,后者则离不开重工业的快速增长,因而在未来一个时期工业生产和消费增长将呈现更为密切的关系。