货币政策可能出现的变量值得警惕

市场中大多数人们认为，央行持续维持货币市场的低收益率，主要目就是为阻击海外资金过度流入。分析人士曾多次指出，货币政策不可能完全没有变量，一方面要看人民币再升值的预期及博取再升值预期的海外热钱流入是否能趋缓。另一方面，一旦通胀或固定资产投资出现回升，不能排除央行对货币政策松紧重新作出调整。近期也有一些市场人士也提出了类似的看法。事实上，货币政策存变量的可能也确实存在，尤其是近期油价高涨，公用事业费用普遍存在上涨压力，及去年CPI上涨高峰出现在年中，下半年CPI出现再回升的可能不容忽略。另一方面，由于近月M2货币供应增速持续回升，从趋势看，到年底前，CPI的走势应该是涨而非跌。此外在本月，有高达2770亿元的央票和正回购到期，再加上外汇占款的投放，实际上央行是有对冲的压力的。目前债市新券发行已经出现了加速的迹象，而若银行间回购利率在十.一长假前都能保持不跌，则节后银行间供需关系发生变化的可能或会变大。