- 陶冬：中国利率政策应该与汇率政策脱钩
- 时间: 2006-07-26 09:28:22 作者: 中橡网 来源: 每日财经专讯 点击：
- 针对第二季度出现的投资、信贷持续反弹，有人指出近期的紧缩措施无效。不过统计局发言人则认为：“政策实施有时滞，还需进一步观察，视情况决定。”不可否认，货币政策从出台到见效要一定时间，但这种咆哮式的、威胁经济的增长根本不是现有的“温吞水式”的调控措施所能够压制的。瑞士信贷第一波士顿亚洲首席经济学家陶冬就坦言，第二季度的经济数据表明，去年下半年起为汇率改革所做出的货币政策安排已濒于破产。人民币汇率形成机制的改革虽然成功，但面对汹涌的海外热钱，政府采取的“闷死炒家”策略已限制了自身利率的运作空间。值得注意的是，货币政策失去弹性，在去年下半年尚且表现得不甚突出，不少官员和学者指出M2增长与信贷增长之差异，市场利率与政策利率之差异。言外之意是：通过一定的行政手段，汇率、利率均可稳定，鱼与熊掌兼得。但市场有其固有规律。央行通过大规模扩大基础货币发行来拉低利率水平，为汇率政策保驾护航，所付出的代价是国内资金流动性的失控。过度流动性发酵，拉动了经济的全面反弹。当然政府内部很清楚市场与行政之间的矛盾，利率与汇率之间的矛盾，希望在现实和体制两大制约的夹缝中，寻找适当的政策措施。但是，夹缝中的缝隙实在不大。在陶冬看来中国经济政策上的两难不难解决：改变“重汇率、轻利率”政策思维，利率政策应与汇率政策脱钩。