国际油价的高均衡周期或已至拐点

从1986 年开始，国际油价经历了12 年的低位振荡，即处于所谓的低油价均衡周期。本轮油价上涨实际始于1998 年，并经过2000－2001 年的短暂下滑之后持续上涨。翻开油价波动的历史，以美元实际汇率计算的油价的持续上涨时间从来没有超过10 年，即便是两次石油危机时期的名义价格其上涨也只有10 年。但是，油价的持续下跌却有可能超过10 年，甚至更长。基于这一点，目前国际市场可能正处于一个从高油价周期到低油价周期转换的十字路口。引发这一转换的拐点可能发生在以下几种情况下：第一，新一轮经济周期的到来。油价的波动是引发经济周期波动的重要原因。第二，石油输出国担心高油价可能导致替代能源的产生和使用，因而会主动增加产量稀释高油价。第三，发生突发性国际政治事件。第四，石油需求国家国内能源政策的出台。如果主要石油需求国继续调整能源政策，那么欧佩克也会感到越来越大的压力。