- 暴跌之后 寻找天胶买入机会
- 时间: 2008-10-27 10:44:03 作者: 杨文虎 来源: 东航期货 点击：
- 上周美元指数刷新单周上涨记录，商品价格继续承压走低，工业品依然是下跌重灾区。不过，金融危机也好，实体经济将受损也好，商品价格下跌已基本反映了以上诸多的利空预期。在笔者来看，任何危机出现，放在更长时间里都将是短暂的，发展永远是主旋律。因此，在悲观行情中，我们还是需要挖掘和等待新的机会出现。
正如笔者预期那样，美元走高对价值高估的品种将继续有重大的打击，而价格跌近价值的品种则逐渐开始表现出抗跌特征。
9月份，中国的工业增加值降至12%以下，这是数年来少有的。从公布的宏观数据，我们可以看出中国的实体经济也已经面临重大的调整挑战。不过，相对西方基础建设已经完善的国家，中国在经济政策上还有很大的回旋余地，因而对长期远景并不是长久的悲观。当然，发展过程中出现的过热导致的通货膨胀对经济产生的损害，也因通货膨胀收敛而削弱对实体经济的负面冲击。因而商品价格回落，将对长远经济发展更为有利。而若经济重上轨道，之前的供求高矛盾关系又将循环发生。
过去两年出现的土地紧张，农产品价格大涨，在未来仍然是难以克服的，因此在价格急速回落后，商品的价值性又将显现。作为工业品特性，天胶价格因经济疲软预期而暴跌，但作为农产品特性，当价格跌近种植生产成本后也将打击胶农割胶的积极性，供应自然也将受到制约。因此，在价格跌近价值区后，供应减少若伴随经济恢复则又将会推动价格回升。不过，从价格暴跌到价格回升需要的是时间。等待的市场信心的恢复，以及实体经济的稳步发展，是把握价值投资的关键所在。
最近市场传出泰国将停止割胶6个月，而印尼也传出将削减30%产量的传闻。虽然，传闻难免有夸张地成分，但也从侧面反映出价格暴跌已经深深刺痛了产胶国的神经。据泰国橡胶协会称，泰国的割胶成本在52铢/公斤，以当前泰铢兑日元37.8铢/100日元换算，每公斤的生产成本在137日元/公斤，折算人民币到岸成本在11500元/吨左右。因此，当天胶价格跌落12000元/吨，应存在很好的价值买入机会。
作为中国人传统的房车观念，长期中国的车市前景依然广阔，只耐金融危机以及经济放缓而调整。因此，经济调整也将为价值投资提供新的机会。
综上分析，笔者建议投资者后市多多关注天胶的价值买入机会。(