- 多头逐步增仓 天胶反弹并未结束
- 时间: 2008-11-10 09:08:11 作者: 中橡网 来源: 期货日报 点击：
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近日，在金融危机中遭遇重创的天胶市场迎来小幅反弹，但国际周边股市及商品期货的暴跌又将徘徊14000点边缘的0901合约再度打回原形，日胶市场也是元气大伤。但笔者认为天胶反弹并没有结束。
投资环境在逐步改善
前期天胶大跌可以说是金融危机下市场极度恐慌所致。世界经济整体陷入泥沼，全球股市大挫，投资环境急剧恶化，投资基金大幅撤离商品市场。随着国庆归来美国7000亿美元金融救援法案的批准，一系列的救市政策纷纷出台，以应对愈演愈烈的金融危机。11月5日美国大选尘埃落定，新上任的奥巴马的“三把火”估计会烧在挽救实体经济、重建金融系统及制定新贸易政策等方面，这对世界经济是一个良好的引导。由此可以预期，金融危机可能逐渐过去。原油近日反弹至高点71.76美元，世界股市也逐渐有了回暖的迹象，各国也在不断拯救衰退的实体经济。天胶的投资环境在逐步改善，日胶远月也曾踏破200日元大关，沪胶也渐渐走出底部泥潭。
主产国减产，现货胶价回升
诚然，全球金融危机在一定程度上成为天胶的“风向标”，但是归根结底，供求关系才能决定其大趋势。为了降低橡胶(资讯,行情)供应量，提升国际市场价格，泰国、印尼和马来西亚三国共同决定降低橡胶产量21.5万吨。减产一定程度稳定了投资者的信心，也暂时缓解了预期供应偏多的困扰。在近期降雨导致割胶工作中断之后，原材料供应正趋于紧俏。此外，由于泰国橡胶业协会决定停止割胶6个月，减少产量140万吨，泰国三大原料市场的生胶片价格由10月16日的最低均价49.00泰铢反弹至62.38泰铢；马来西亚SMR 20 官方最新报价涨至647―649马分，较中旬报价提高50多马分；而印尼10月产胶量同比下滑9％，且政府计划今年削减橡胶产量30％，价格也有了同步回升；亚洲现货市场烟片胶RSS3报每公斤195―198美分，而上月中旬低点价仅为170美分。近两日期货行情低迷下跌，各国官方报价反而上涨，现货商心理价位已经提高，不再追随期货下跌，力挺期货价格。
国内现货继续惜售，多头资金进场
海南、云南两大农垦市场继续惜售，因前期胶价的大幅回落已触及割胶成本线一带。两市场挂单价格（5号标胶）一直不低于18000元，中橡网5号标胶挂单均价为18200元/吨，市场已连续两周没有成交，显然现货商并不认可现在的价格。从持仓来看，自中旬企稳开始，国内多头就在逐步增仓，空头为兑现利润减仓意愿明显，主力前10名仓差由上月的净空单3000多手转变为净多约1000手，主力合约901和远期合约903增仓幅度较大，多方资金增仓吸纳较为强劲。从日胶持仓几大基金来看，投机商手中的净空仓也在减少，现货背景的投资商大多以套保锁仓为主，总持仓（6日）增加到33万多手，多头资金进场，准备继续演绎反弹行情。
技术面
从沪胶图形上来看，经过两周的横盘振荡，天胶已经消化了前期的恐慌抛盘，在底部筑成了小圆弧底。同时，5日均线向上穿越10日均线形成金叉；前期超跌导致BIAS极度异常，近期也逐渐在恢复之中。笔者预计这一两天的回踩并不会干扰天胶反弹的进程。预计短线反弹至15080点附近有上行阻力，如能有效突破，反弹还应看高一线至16600点附近。
但是不可忽视的是金融危机向实体经济渗透引发的需求减少，国际橡胶供需话题依旧沉重，身受重创的现货商信心恢复还需要时间，原油反弹能否持续，金融危机能否安全度过等一系列利空或未知因素都对天胶后市形成压力。因此我们预计反弹过后橡胶市场极有可能维持弱势整理的局面，中长期操作策略依旧是逢高放空为主。