沪胶在12月8日创出本轮下调以来新低8650元/吨后，价格出现止跌回升走势，特别是在刚刚过去的一周，国内外胶价均背离原油价格，大幅上扬，东京胶基准5月合约最高冲上130日元，沪胶近月903合约也重新收复万元大关。天胶最近的强势源自何处？笔者下面将从基本供需、原油、汇率等方面进行剖析。

        产胶国限制出口对胶价构成实质利好

　　首先，还是从最简单的基本供需关系开始。供应方面，同OPEC和“跌跌不休”的油价搏斗一样，东南亚橡胶(资讯,行情)联盟也在苦苦和一路狂跌的胶价抗衡。在此前雷曼兄弟倒闭所引发的金融海啸冲击下，胶价从23000元/吨左右跌至13000元/吨，花了不到一个月时间，期间几乎没有形成反弹。东南亚三大产胶国组成的国际橡胶联盟随即宣布联合减产以提振价格，但并没有成功阻止胶价的进一步下滑，因为当时的市场被恐慌抛售情绪包围，价格以经济形势为主、自身供需为辅。

　　时至今日，在累计下跌接近70%以后，抛空的动能已得到极大释放，此时，再度采取限制出口等措施提振价格起到的效果就不一样了。上周末，由印尼、马来西亚和泰国组成的国际三方天然橡胶组织在第14届年会上决定，2009年度三国天然橡胶出口总量将减少91.5万吨，将比上一年度减少16％。此外，印尼橡胶企业家联合会敦促该组织成员不要降低天然橡胶出口价格，最低价格应达每公斤1.35美元。泰国橡胶协会和马来西亚橡胶商联合会也表达了同样的要求。

　　上述三大产胶国占有世界天胶产量70%以上，日本橡胶完全依赖进口，中国70%以上的橡胶也需要进口，而当前恰逢我国国内橡胶产区陆续进入停割期，之后的4—5个月的橡胶消费只能依靠国内库存和进口维持。因此，国内外橡胶市场对上述三国这次限制出口的政策反应很积极，即使在国际油价连续暴跌的情况下，东京胶和沪胶也继续保持上扬走势。

　　美汽车业获政府救助，提振市场信心

　　需求方面，虽然短时间内供过于求的局面难以得到彻底转变，但美国政府高级官员上周五表示，白宫将通过财政部问题资产救助计划（TARP）向困境中挣扎的美国汽车制造商提供174亿美元紧急贷款，预计通用汽车和克莱斯勒将于上周五晚些时候首先获得贷款。这对摇摇欲坠的美国汽车行业来说无疑是一剂“强心针”，对橡胶价格也是一个很大的利好消息。

　　不过，以上种种利好是否能支撑胶价出现反转走势，目前还是个未知数。因为市场一直对产胶国执行政策的力度表示怀疑，上述三国的经济支柱之一——旅游业在本次金融危机中遭受不小影响，如果再削减橡胶出口，国民经济可能会受到冲击。另外，美国汽车业目前虽逃脱了破产命运，但不可能马上扭亏为盈，在经济没有出现好转迹象之前，汽车及轮胎行业还是前途多舛。

       美元破位下行将助推涨势

　　已经连续上涨4个月的美元近日尽显疲态。12月17日美联储宣布降息对美元形成沉重压力，随着海外资金向美国回流的日渐势微，美元指数不仅跌破80，并在上周创下35年来最大单周跌幅。美元是暂时回调还是就此停止了4个月来的反弹趋势呢？各机构判断不一，市场莫衷一是。此前大规模的量化宽松货币政策极大地增加了全球美元的供应量，损害了美元价值，而美联储的一系列大幅降息也缓解了美元流动性的短缺程度，并且随着市场逐渐趋稳，投资者也放缓了去杠杆化的速度，这些对美元都构成利空影响。但是，欧元区及日本等主要经济体的出口依赖度比较高，而本国货币的持续升值对出口的负面影响可能会导致这些国家和地区的政策制定者采取措施对汇率进行干预。总的来说，美元的持续疲软对包括橡胶在内的整个商品市场都产生了推动力，如果后市通胀再度卷土重来，商品无疑是很好的投资选择。

　　综上所述，从天胶的供需、季节性因素，以及原油和汇率等周边市场看，目前胶市利多因素逐渐增加，人气也开始聚集，短期内有望继续保持上扬走势。