- 天胶上涨行情不会持续太久
- 时间: 2008-06-30 08:57:11 作者: 中橡网 来源: 中国期货网 点击：
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季节性旺季已经来临，我们预期天胶产量已经开始恢复正常了，但市场上因价格上涨导致的惜售情节依然比较浓郁。我们看到青岛保税区的现货依然紧张，上周的天胶库存减少大多是山东库存减少的贡献。
据了解，有些泰国的供应商已经从今年年初就一直囤货不卖，这些供应商资金承受能力应该没问题。如果价格配合的话，他们可能会继续囤货。但更长远的基本面情况到底怎样，目前并不好说。
进口变化反映着内外胶商的博弈
按照正常的逻辑来看，需求有可能会而被高位振荡的价格所抑制，但进口价格居高不下，暗示着市场需求旺盛，东南亚现货价格强势也是近期沪胶出现反弹的一个重要原因。
从进口数据大幅度减少上来看，当前天然橡胶的高位将影响东南亚天胶订单，特别是来自中国的订单。中国海关数据显示，中国5月份进口天然橡胶10万吨，延续上个月的下降势态，降至了近两年低点，主要受到高价及价格涨幅过快影响，我们预期很大一部分需求将进一步通过进口复合胶及边贸的途径来解决。
两大农垦由于天气因素导致开割延迟，加上东南亚异常天气的频繁炒作，急剧下降的期货库存已经营造出了市场供应前景不佳的预期。沪胶期货整体价位偏低，已吸引消费买盘不断介入承接仓单。
与国内库存的大幅下降不同，日本天胶库存变化比较缓和。虽然更长远的基本面情况目前依然不好说，但我们认为当前的反弹行情是主要是因为价格上涨导致的惜售情节。
那么沪胶这波上涨行情到底会持续多久呢？我们认为，目前已经进入了敏感时间窗口，这种上涨行情应该不会持续太长，除非基本面发生深刻的变化。
从之前的IRSG数据来看，过剩数据的减少并没有2007年年中预期那么大，主要是由于之前东南亚降雨延迟割胶所致的产量损失被第四季度胶割量大幅度增加所弥补。与2007年过剩45万吨相比，当前供求过剩数据大幅缩减，但仍然处于过剩格局之中。IRSG在今年5月份的天胶月度报告中，对2008年全球天胶产量的预测值为975.5万吨，而对消费的预估值为942.6万吨，预计全年天胶供需过剩32.9万吨，后期这一数字虽仍有可能会往下修正，但预期今年仍会处于过剩格局之中。
从2008年形势来看，预期全球天胶消费需求量将在2007年增长5.5%的基础上继续增长3%，中国需求增幅会更高些，我们预期在7%左右。预期供给方面与2007年增幅差不多，但由于天气的不确定性，一些供给预期损失的炒作会更多一些。
我们认为，长期的基本面并没有发生大的变化，目前的价格走势短期来看有其合理性，但长期来看更多的是一种对后市的透支。我们预期，第三季度胶价出现松动的可能性较大，而第四季度胶价将进入深幅调整期。